工银瑞信何肖颉：对四季度保持乐观

2009年09月15日 08:23
来源：中国证券报－中证网作者：余?�

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□本报记者余?�北京报道

面对振荡加剧、个股分化明显的市场，拥有11年证券从业经验的工银瑞信专户投资部副总监何肖颉表示，国内经济整体复苏的趋势不变，虽然复苏的过程中出现短暂的、轻微的波动，但对今年下半年，尤其是四季度的经济，仍然保持相对乐观的态度。

中国证券报：您认为市场调整何时结束，目前是不是专户投资比较好的时机？

何肖颉：我们认为近期市场的波动主要是宏观经济数据有些令市场对经济的乐观复苏趋势有些怀疑，市场经过前期的大幅上涨累积了较大的获利盘而且估值短期内有些高估。目前我们依然看好随着国内外经济的进一步复苏所带来的股票市场的投资机会，对市场中长期乐观趋势的看法没有改变。

下一阶段市场的机会更多在于个股和行业的机会。因此我们采取更为灵活的操作思路。我们对行业的看法基本没有变，相对看好比如前景向好的内需行业、较低估值的银行业、工业以及出口复苏带动的上中游行业的机会等，将重点关注内需行业中的成长性公司。选股方面我们将更加注重基本面和估值的双重标准。由于市场环境的变化，投资风格将由前一阶段的注重相对收益向注重绝对收益转变。

经过8月份的大跌，我们认为市场短期内分歧较大，因此大幅上涨和下跌的可能性都不大。我们将更多地关注获取阿尔法的机会，在建仓中更看重行业和个股业绩增长的确定性。

中国证券报：您感觉专户一对多投资与公募基金管理有何不同？

何肖颉：专户投资和公募基金投资都基于价值投资的理念，但两者一个追求绝对收益，一个更看重相对收益。大部分专户一对多的客户比较理性，明白风险和收益是对等的，不会要求投资经理追求风险很高情况下的高收益，当市场风险大时更希望回避风险。因此，进行专户投资需要更强的保本意识，当市场风险比较大的时候，专户投资在仓位控制上将更加谨慎。在市场不确定性比较强时，不会大幅建仓，只有在确定性较高或有足够把握时才会激进一些。

另一方面，专户投资经理不仅要专注于投资，也要做好同客户的沟通工作。这样，即使专户和公募基金的业绩一样，专户产品因为沟通更多，客户的满意度会比较高，忠诚度也会相应提高。

中国证券报：工银瑞信的专户投资团队具备哪些优势？

何肖颉：工银瑞信高度重视特定客户资产管理业务，并为该项业务配备了经验丰富、业绩突出的投资团队。公司专户投资部现有7位投资经理,平均具有9年以上的投资管理经验，且过往业绩优良。

我们在投资交易环节，同时发布研究信息、独立进行投资决策、采用公平交易机制，防范利益输送及道德风险。在风险管理环节，对公平对待和各业务风险点进行独立风险监控。