华安基金刘光华：一对多应重视风险控制

2009年09月15日 04:09
来源：证券时报 作者：张哲

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证券时报记者 张哲

本报讯 首批基金“一对多”专户理财产品的销售异常火爆，华安基金专户投资总监刘光华日前接受记者采访时表示，和公募基金追求相对收益不同，“一对多”专户以追求绝对回报为主。“一对多”并非稳赚不赔，由于其产品设计的灵活性，需要投资管理人具备良好的选股和选时能力，而专户团队的风险控制也显得尤为重要。

据介绍，经过周密的准备，华安基金的专户投资团队已经拥有10余人，平均从业经验高达10年以上，他们分别在权益投资、固定收益、海外投资等领域具备丰富的从业经验。

目前市场上，对“一对多”产品的普遍认识是：当市场下跌时，这类产品的股票仓位可以降低至零，并提升债券的配置比例。相反，当市场大涨时，又可将股票仓位增加至100%。但是，也有市场人士指出，在以往的基金操作中，基金在选时上往往表现不够及时。对此，刘光华表示，华安专户团队在选时方面主要遵循“右侧交易”原则，即采取顺势操作策略，在趋势确定后再进行交易，以此回避市场大幅波动带来的潜在风险，做好风险控制。

刘光华介绍，华安基金专户团队特别针对专户理财产品的特性，制定了一套风险控制体系。首先，在建仓初期，采取谨慎建仓策略，力争获得一定的安全垫。在获得一定比例的安全垫之前，将严格控制股票仓位。在获得安全垫后，进入正常期操作时，将根据市场情况，灵活调整股票投资比例；其次，从个股属性和组合上进行风险控制。在个股选择上，投资经理将通过绝对估值与相对估值，对股票的内在价值进行判断，并与当前股价进行比较，兼顾股票的价值与成长属性。

资料显示，前期基金公司推出的“一对多”专户产品普遍受到投资者的青睐。对华安首批基金“一对多”专户产品未来的运作表现，刘光华表示乐观。他认为，随着中报业绩的逐渐明朗，目前市场估值水平处于合理区间，股指未来大幅波动的概率在减小。

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