鹏华基金张清华：寻找具有“特质”的公司

2009年10月12日 13:18
来源：证券时报

人参与条评论

鹏华基金专户理财投研团队张清华(图片来源：证券时报)

－－鹏华基金专户股票投资团队“锵锵三人行”

机械行业研究员出身的张清华，谈到追求绝对收益的专户投资时，尤其强调自下而上精选个股。在他眼里，好的公司一定是有“特质”的公司，要么这些公司具有某些方面的核心竞争力，能够抵抗住市场一时的波动风险，要么这些公司开发了新的产品或者新的应用领域，或者找到了新的盈利模式。“这些公司起初因为成长潜力尚未被市场广为发现，且估值不便宜，但从长期来看，投资者一定能够分享公司的成长成果。”

如何寻找有“特性”的上市公司？张清华从两个方面来寻找：在小股票方面，主要考察的是上市公司有无核心竞争力和好的经营思路，包括公司在研发和产品定位、市场定位上是否正确。

而在寻找大股票上，张清华认为，当企业做大以后，业务多元化可以利用企业的各种资源，这个时候，投资人就要从行业入手，考察这家企业在产品蕴含的技术含量、管理能力、经营战略等方面是否具有核心竞争力，以及在企业发展的历程中，是如何一步步克服前进中的困难的。

在具体的行业选择上，张清华并不只偏重中小流通市值的股票，“最根本的还是看基本面！”张清华表示，目前中游行业的存在很多好的投资机会，如一些优秀的中游行业业利于机械、电力设备、IT类上市公司等。随着原材料价格的回落、项目施工高峰期的逐步来临，将带来机械制造类上市公司成本下降，而受出口逐渐恢复的利好刺激，这些行业的上市公司业绩可能会超过预期。

据记者了解，在2005年底和2006年初，张清华在经过深入调研后，发现部分造船类企业订单饱满，造船模式和技术却出现了很大改进，尽管当时这些造船类企业半年报业绩普遍较差，A股市场还处在“漫漫熊途”之中，但张清华坚定看好造船类企业的投资价值，他撰写了《广船国际投资价值分析》，彼时，广船国际的股价处在历史低位。在2006年之后的一轮牛市中，广船国际成为“黑马”之一。

“投资是开不得玩笑的！投资的本质是风险管理。”正因为如此，投资经理需要不断地学习新的知识，涉足新的领域。在张清华的眼里，投资是一份职业，但又不仅仅限于一份职业，肩上更多的是履行信托人的责任，实现委托人资产的保值和增值。对于张清华和他的同事们来说，找到好股票是一件“其乐无穷的事情”，他极为享受找到好股票这种“透过现象看到本质的过程”。