鹏华基金李锐：在大变化出现前要有一双鹰眼

2009年10月12日 13:30
来源：证券时报

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鹏华基金专户理财投研团队李锐(图片来源：证券时报)

--鹏华基金专户股票投资团队“锵锵三人行”

“中国经济在转型过程中肯定会有一批企业的业绩超过预期，尤其是整个产业链的中下游行业，蕴含的投资机会值得投资者高度重视。”

33岁的李锐有一种港味艺术家的气质，其实，毕业于中国人民银行研究生部的他却已经有了8年的证券从业经历，曾在融通基金公司、中国国际金融有限公司、银华基金公司分别担任产品设计经理、销售交易部高级经理、高级策略研究员。2009年1月加盟鹏华基金公司任机构投资部基金经理助理。

在宏观经济研究领域孜孜以求的李锐认为，专户理财更多地需要洞察力和耐性，基金经理要对宏观经济有比较清晰的判断，在宏观经济、行业趋势发生大的变化之前，能够做出正确的判断，这就要求基金经理有一双洞察股市未来的“鹰眼”。

职业生涯的“宏观转换”

在中金这一重要平台，从事销售工作的李锐几乎接触了市场上所有的主流机构投资者，并开始对投资产生了浓厚兴趣。4年后，李锐到基金公司任策略研究员，实现了从卖方到买方的转变，也实现了李锐职业生涯的大跳跃。如同他从事的宏观研究一样，李锐在职业上的考虑也是从“大方向”着手，不动则已，一动就是改弦易辙，一下子，李锐从看别人的投资报告，转变为自己写投资报告，研究的方法和思路发生了360度的大逆转。

李锐认为，从海外市场来看，机构投资者占据主力，丰富的产品满足了不同风险收益特征的特定客户的理财需求。在国内资本市场，传统的公募基金追求的是相对收益，某种程度上并不考虑客户的需求，而专户理财恰好满足了客户追求绝对收益的需求。

李锐高度认同专户理财的管理模式，“专户给了我一个实现投资理想的机会！”由于此前没有掌管公募基金的经历，李锐和他的同事张清华一样，少了一些条条框框，多了一些激情和责任感。在他看来，专户理财一对多尽管没有排名压力，但是每年至少还会有结算的压力，而且为客户尽可能地创造绝对收益，始终是悬在头上的一柄“达摩克利斯之剑”。

在李锐看来，在全球经济进入再平衡的发展阶段后，经济增长的速度会趋缓，暴利或者有巨大成长空间的故事在股市扮演的角色会越来越趋于淡化，这就要求基金经理做好宏观策略分析，行业配置已成为资产管理极为重要的一环。

提前于大变化之前作出正确判断

对于近期股市的调整，李锐认为，这主要是因为投资者对经济政策的变化有一些担忧，此外，市场对政府投资能否保持高投入和房地产市场也存在一些疑虑。从估值来讲，A股市场在经过前期大幅反弹后，也存在一定的结构性泡沫，暂时的调整十分正常。

从宏观经济的角度来看，中国经济的增长是确定无疑的，但结构有待调整、优化。从目前来看，消费和出口都没有带来大的惊喜，经济增长仍然主要依赖投资。随着“保增长”和“调结构”继续并行，优秀的投资人应该提前预测到政府在“调结构”方面可能的对策，提前做出投资判断和布局。

李锐表示，随着市场对经济担忧的预期逐步减少，中国经济在转型过程中肯定会有一批企业的业绩超过预期，尤其是整个产业链的中下游行业，蕴含的投资机会值得投资者高度重视。

李锐还认为，好的公司并不一定是好的股票。投资人在目前的市场调整中应该关注那些业绩好的公司，找到合适的机会介入。对于专户一对多的基金经理来说，除了要善于抓住宏观经济转变带来的投资机会外，还要有对风险的控制力和自制力。基金经理应该有一双“鹰眼”，在宏观经济和行业趋势出现投资机会或发生大的转折时提前预知，从而做出正确的投资判断。

具体到行业配置，李锐表示，大的行业趋势主要受三个方面的影响。第一，行业趋势受宏观经济的影响很大，基金经理要善于见微知著，把握行业的趋势和景气度。其次，国家对于经济发展的具体规划，也会影响到相关行业的发展。最后，具体到上市公司，企业在大的经济背景下是否有独特的核心竞争力？谁能获得更大的成长空间？投资人只有把这些问题搞清楚了，才能提前布局相关行业的投资机会。