前路漫漫 一对多如何求索

2009年10月26日 02:20
来源：第一财经日报 作者：别冶

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别冶

一系列的变故使得基金公司一对多产品发行其实并不太顺利。

一对多业绩如何？它能为基金公司带来多少收益？这些问题已不再是基金公司眼前需要解决的问题了。相反，基金公司目前考虑更多的或许是如何将业务顺利发展起来。然而，作为一个新生事物，一对多业务正面临着种种考验，发展之路仍然漫长。

资产管理模式亟待探索

不同于普通的公墓基金，一对多产品追求“绝对收益”理念，首批一对多产品刚一面世就受到投资者的热烈追捧。但也正因如此，业绩无疑是基金公司一对多业务的“金字招牌”。

同时，基金公司若要在一对多业务上获取超额收益，“业绩提成”也是重要的收入来源。

不过，记者了解到，对于刚刚诞生的一对多业务来说，业绩固然重要，但面对将来日益增多的一对多各色产品，如何利用有限的资源去科学化管理、构建投资组合，规避非系统性风险是基金公司眼下亟待需要去探索的。

“每个一对多产品之间都存在差异，而每只产品的规模又不大，但从事一对多业务的投资经理人员却有限，所以，面对越来越多的满足不同收益需求的各色产品，投资经理怎样去科学地管理、构建投资组合，从而最大限度地规避非系统性风险，这对基金公司来说是一项新的探索。”一位基金人士告诉记者。

经CBN记者多方了解，公募基金经理投身一对多业务的热情并不高，有经验的投资经理人才并不充裕。目前，除公募基金外，很多一对多业务的投资经理来自于券商、资产管理公司等其他投资机构。“由于‘一对多’业务不做公开宣传，产品业绩也不能公开披露，那么即使业绩做得好，投资经理也只能做无名英雄，而目前公司虽然有激励机制，但激励有限，一对多对公募基金经理的吸引力并不大。”某基金人士指出。

考验重重 一对多任重道远

而除了业务发展过程中存在的问题外，分析人士还提出，如何保证投资决策的独立性、业绩是否公开披露以及公募基金进入“私募行业”，是否能够适应这种绝对收益打拼的模式等问题都需要基金公司去思考。

记者了解到，目前的一对多业务，基金公司在投研平台上多采取“统一研究、独立投资”的模式。但有分析人士指出，在同一个研究平台下，能够做到在投资决策上完全独立并不是一件容易的事。

好买基金分析认为，从投资理念、产品设计等方面来看，尽管一对多与公募基金有着非常大的差别，但两者实际上都根植在公募基金公司的土壤之中，共享公司的基础研究，彼此间相互的影响在所难免，不同公司的区别仅在于影响的大小而已。

此外，对于业绩是否公开，好买基金指出，过去几年，国内阳光私募获得迅猛的发展，其中很重要的一个原因就是业绩的阳光化。因此，一对多产品业绩的适当公开是十分必要的，适度的竞争才会有良好的发展。

目前，不少基金公司先期推出的一对多产品已募集完毕。不过，记者从多位业内人士处了解到，尽管各大基金公司首批产品发行火爆，但受市场环境影响，近期新基金发行遇冷，由于担心达不到成立规模，一些基金公司后期获批的一对多产品迟迟不敢发行。

客户群体的培养、投资者风险教育……刚刚诞生的一对多专户已经开始面临考验，发展之路任重而道远。然而最令市场关心的是，追求“绝对收益”对于基金经理来说是最残酷的考验，那些从公募转入“私募行业”的基金经理能否华丽转身？这还要拭目以待。

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