凤凰卫视11月1日《财经点对点》以下为文字实录

2009年11月01日 22:23
来源：凤凰网财经

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下个经济周期逆转时

美GDP将现负数经济多底衰退

罗家聪：难的话，它可能会怎么呢，把长远的潜力压低到零以下，这样的话，你很容易在下一个经济周期逆转的时候，GDP增长就变得负数，那就来另外一个衰退。我们在五十年代七十年代面临过两次。那两次就是大概在十五年里边，有四次连续四次，所谓的连续四次，就是连续四个逆转的周期，它的GDP增长是陷入了复苏。那就是连续或者是多底的一个衰退的现象，我们很可能会重演五十年代、七十年代的情况。

未来美经济增长数据会否向下？

曾?s漪：所以你对于美国未来经济的看法就是说，3.5这个数据也可能是往后看的时候，可能这个数据是最高的，接下来会不会再往下一点？

罗家聪：不一定。

曾?s漪：不一定这样子？

基数效应或令按年数据续好

罗家聪：因为3.5有一个因素的，它这个数字是按季年率，它比第二季。第二季的话，就是四五六月，我们知道那个时候，数据还在谷底，还是很差的，基数特别的低。第三季的时候，因为股市资产价格很多其他的效应，带动了一些数字大幅的反弹，这个反弹能不能够持续呢？假设现在已经回到了，差不多接近近期，若干个季度平均的话，它就不容易那么再大幅的上去了。

如果按年计算的话，今年第一个季度是最差的，你可能从现在到第四季，今年第一季也有一个非常好、漂亮的反弹，但是反弹基数效应没有了。

若基数效应与救市措施消失

美经济能否持续增长存疑

罗家聪：当所谓华府拯救的措施，楼市其他方面信贷都慢慢减退的时候，到时候它能不能持续下去呢？我很好奇。所以我觉得真正的问题不是未来的第四季、第一季。

新屋动工消费者信心后劲不济

明年中后期美经济或再现问题

罗家聪：是明年中后期才是真正的问题，因为现在也看到了，一些领先的指标，比如说新屋动工、消费信心，这类型的数据已经开始有一个后劲不济的现象。它不是掉下来，但是已经看得见，它上的一些高位不能持续。

若明年中期美经济再衰退

美是否会在明第三季加息？

曾?s漪：是，如果从你这种忧虑看起来，明年三季度可能是一个忧虑点的时候。是不是代表现在市场认为，美国明年第三季最有可能那时候才加息，这种可能、这种估计都是错的，从你的分析上来说，美国明年第三季度都不可能会加息？

美联储加息主要考虑因素：

通胀与失业

罗家聪：联储局加息有两个考虑一个是通胀，一个是就业。如果明年第三季的话，因为很多游资，它搞出来很多，弄到通胀回来，通胀回来的原因，可能是市场对美元的信任度下降，不再持有美元，跑到商品的话。

未来“美元危机”若现

商品涨将推高通胀引发滞胀

罗家聪：它有可能出现一个滞胀的情况。

曾?s漪：滞胀情况？

罗家聪：对，因为第三季度数据来讲，不是距离现在很远，三四个数据，到时候有一个很明显的改善，我有怀疑，因为现在它经济健康的程度还是没有很明显的改善，但是到时候如果市场信任度，尤其是对美元的信任度是跌的明显。非核心通胀，由商品主导部分的通胀，有可能把整体的通胀都推高，那个时候我觉得我估计有一个情况。

联储未来或“讯号性”加息

若通胀失控将加息至通胀水平

罗家聪：联储局面对大概可能也有8、9个百分点，或者以上双位数的失业率，它没有条件去大幅度加息，但是当通胀回来的时候。如果它不加息的话，有可能资金会流出美元去，然后导致一个美元危机的问题。美元危机的问题就是美国的大问题。所以初期如果通胀回来的时候，它有可能真的比较短视一点，面对这样的失业率它不敢做什么，可能有一些讯号性的加息，比方说加一点，让市场知道它不是。

曾?s漪：意思意思一下？

罗家聪：对，但是如何从非核心通胀，拉动整体通胀，到带动通胀预期，这个让通胀上来的步伐不是太快的话，比方说初期有通缩到回到零，回到两个百分点，两个百分点还是它可以接受的水平，我觉得在这个区域里边它不会做太多的东西。

就算是通胀可能升穿两个百分点，再上了3、4、5，它可能也不一定立即做。但是通胀如果是按年比4个百分点，开始失控了，冲上去的话，它未必要用(抛福卡英文音对)当年的那个方法。把利率推高到通胀差不多的水平，你才可以把失控的性的通胀收回来。