选购一对多不要忽略三因素

2009年11月14日 12:15
来源：证券时报作者：陈墨

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证券时报记者陈墨

投资者在选择一对多产品时，固定费率、业绩基准线、流动性是不可忽略的三个重要问题。

固定费用低于公募

从已发行的一对多产品来看，这类产品的固定费用要低于公募基金的费用水平。首先从管理费来看，一对多费率一般在1.5%-0.9%之间，多数选择了1.2%和1.0%这个档次，而公募基金为1.5%，0.9%的管理费率是同类型公募基金的60%。也有少数产品的管理费为0.8%，如“鹏华鹏诚理财封基精选1号”。

而托管费方面，一对多产品一般在0.2%的水平，比公募基金低20%。不过，也有部分专户托管率为0.25%，和公募基金持平。兴业全球趋势1号托管费率最低，仅为0.15%，是同类型基金的60%。

一对多产品为了弥补销售渠道不能提取业绩提成的损失，向专户投资者提取客户服务费加以弥补，一般费率在0.5%-0.8%之间，而一般公募基金不收取这项费用。不过，公募新基金在认购期有认购费，而一对多一般不收取认购费。

固定业绩基准多为6%

除了固定费用外，公募一对多产品还要收取业绩报酬提成。大多数产品设定了固定业绩基准线，当一对多产品的收益率高于业绩基准时，基金公司就能提取业绩报酬，而提取的基础是超过业绩基准部分的收益，一般提取20%。

从目前情况来看，一对多产品的固定业绩基准一般在5%到10%之间，多数为6%。“兴业全球趋势1号”和“长城基金灵活配置型A0905”为10%。也就是说，当这些一对多产品在年化收益率超过6%时，收取退出资产的投资增值部分(包含收益分配部分和净值增长部分)高于6%部分的20%作为业绩报酬。业内人士表示，6%相当于5年期AA级企业债税后收益，在正常年份中，基金公司提取业绩报酬的概率较大。

一对多流动性不强

流动性是投资者在选择一对多产品时，需格外注意的问题。从已发行的一对多产品来看，绝大多数规定：除证监会另有规定外，资产管理计划每年开放一次计划份额的参与与退出，开放期原则上不得超过5个工作日。虽然目前一对多产品的存续期多为3年以下，但对比申赎灵活的公募基金，这类产品的流动性不强。即使是同类的私募产品，一般每月有一次开放期，流动性也要略高些。

值得注意的是，不少一对多产品为了防止提前退出设置了惩罚性的“违约退出费”，这一违约退出费率高达资产净值的5%，显然一对多客户要为流动性付出较大代价。