海南岛内拥有独特资源的相关上市企业中长期发展剖析

2009年12月03日 07:01
来源：上海证券报作者：冯飞勇

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郭晨凯制图

权威人士透露，海南国际旅游岛规划有望在未来两个月内获批。如今，那片土地已炙手可热，本报记者在当地采访的半个月里，不时遇到前去调研海南上市公司的券商、公募基金及私募基金。相关股票也在近期“一飞冲天”。然而本期专题旨在透过喧嚣浮躁，用定性之工具，以冷静客观之眼光，结合记者实地调研，对在岛内拥有独特资源的相关上市企业的中长期发展作一剖析，以帮助读者更好发现价值。

海南航空

坐拥海航半壁江山业绩爆发可期待

⊙记者冯飞勇 ○编辑全泽源

航权开放、离岛免税等政策一旦实施，海南很可能成为继香港之后中国又一个奢侈品购物天堂，而海南航空作为当地航空运输市场最大的经营者，有望成为当地直接受益最大的A股上市公司。

在琼州海峡跨海通道未建成的情况下，海南岛独特的地理位置，使得航空成为人们进出海南岛最主要的运输方式。据统计，通过航空运输方式进出岛的人数占全部客运的56%。

海南航空是海航集团航空资产的母舰。海南航空及其下属新华航空(持股60%)、山西航空(持股93.21%)、长安航空(持股83.75%)等四家主要的航空公司，主要经营航空干线航线。主要航空基地为：海口、三亚、北京、西安、太原、上海等。海航在毛利率、非经日利用率、客座率、销售费用率等指标上优于其他航空公司，其运力扩张速度也快于行业，2009、2010年分别为36%和20%，而行业平均增速为10%左右。

目前，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场已经开通了国内和国际航线300多条。2008年，海航在以上两个机场的市场占有率分别为44%和11%。

据统计，现在每年大约有3000万左右的内地居民前往香港旅游，由于香港旅游景点有限，绝大部分内地赴港游客都是以购买免税的名牌化妆品、箱包、服装等为旅行目的。和香港相比，一方面海南旅游资源更为丰富，另一方面内地居民前往海南可以免去办理签证等繁杂的手续。因此，离岛免税政策一旦实施，随着更多的免税商店和国际品牌落户，海南很可能成继香港之后中国的又一个奢侈品购物天堂。

海南国际旅游岛的首倡者、中国(海南)改革发展研究院院长迟福林最近谈到，海南有可能在短期内实现的一个大的政策，就是借鉴香港经验，在海南建立日用消费品免税区，即把国内商品出口退税政策集中引入一个地区，并在全岛范围内实行日用品消费品免关税、消费税和增值税。而且，这样的免税政策，所有进出岛的国内国外、岛内岛外居民均能享受。

在居民收入快速增长的驱动下，前往拥有航权开放、离岛免税等特殊政策的我国唯一的热带岛屿旅游购物的人流可望迅速增长。长江证券日前发布的研究报告也认为，如果国际旅游岛获批，海南航空以50%的市场份额和25%的运力投放比例，成为受益最大的航空公司。该报告预测公司业绩可能增长150%～200%。