海南岛内拥有独特资源的相关上市企业中长期发展剖析

2009年12月03日 07:01
来源：上海证券报作者：冯飞勇

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“免税第一股”战略布局海南

⊙记者徐玉海 ○编辑全泽源

“我个人认为，中国国旅的免税业务将成为海南建设国际旅游岛受益最大的业务。”一位旅游业内资深人士这样向记者分析，境外游客的增长需要时间，但“国人离岛购物免税政策”一旦出台，将给唯一具备开设市内免税店资格的国旅旗下的中免公司带来巨大的增长空间。

据悉，我国免税业具有很强的政策性，一直以来由国家专营。目前，我国境内获准经营免税商品业务的仅有中免公司、深圳市国有免税商品(集团)有限公司、珠海免税企业集团有限公司和日上免税行(上海)有限公司4家，而其中，只有中免公司可以在全国范围内经营免税业务，不存在地域限制。

业内人士指出，从2001 年起，我国已相继批准中免公司在北京、上海、大连、青岛和厦门五市开设5 个市内免税店，探索中国市内免税店发展模式。但此次可能出台的“国人离岛购物免税”政策，将使海南免税店面临与其他市内店完全不同的增长空间，海南免税店的顾客结构有望由境外游客为主转为数目庞大的国内消费者。

中银国际研究员刘都指出，海南省2008年接待过夜旅行者为2060 万人次，其中95.2%为国内客。即使按照国际旅游岛建设目标，入境客占比在2013 年提高至10%、2018 年至20%，国内客仍是潜在的市内免税店的优质顾客群。

此前，日本冲绳岛、韩国济州岛以及台湾玛祖地区针对所有游客离岛购物免税的政策，就带来了当地免税购物市场的巨大增长。兴业证券研究员刘璐丹测算认为，以10%的购物率、100到200 美元的人均购物消费概算，海南可达的免税购物市场规模将是目前中免集团总销售额的55%至130%；以20%的净利率估算，净利润的增量将占到目前公司净利的89%至177%。

根据海南省政府去年公布的《海南国际旅游岛建设行动计划》，其政策取向为“免签证、免关税、放航权”，批准在海口、三亚、琼海、万宁加快建设市内免税店。目前，中免在三亚的市内免税店一期已于今年9月1日开业，并已针对国人消费规划布货。市场预期，中免公司仍将扩大三亚免税店的经营规模，并将继续参与海口等城市市内店建设。

种种迹象表明，中国国旅对海南的战略布局早已展开。今年初，中国国旅集团与海南省旅游局已全面签署了战略合作框架协议，双方通过建立联席会议制度，联合面向境内外市场开展促销，积极配合海南打造国际旅游岛，目前相关工作已相继展开。在采访中，多位行业研究员向记者表示，凭借国内规模最大、实力最强、业务种类最齐全的大型综合旅行社资源优势，国旅旅行社、免税品等各项业务有望从海南岛旅游新政中充分受益。