盘点2009私募基金10大焦点(3)

2009年12月09日 16:49
来源：凤凰网财经

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7、开户受限，私募产品青黄不接

09年7月，中国证券登记结算公司(中登公司)暂停了信托公司在中登公司开设股东账户的业务，该事件的起因是个别信托公司通过大量开户投机打新股，违反了“三公“原则，损害了新股发行改革的成果。但从深层次看，该事件其实是关系如何加强私募基金监管的问题。今年上半年私募信托数目大大增加，在引入投资顾问的四方模式下，私募产品的实际操作权掌握在私募管理人手中，信托公司沦为一个渠道，这样对私募的监管就可能出现缺失，如对管理人的资质要求、合规性考察等。从现行的法律法规看，私募也有“无法可依”之虞，2004年颁布的《证券投资基金法》主要是规范了公募基金，当时并未将私募基金纳入法律架构。

私募在发展过程中吸引力大量的公募人才，从肖华、梁文涛、江晖、吕俊到何震、曾昭雄、李旭利等，离开公募基金的明星基金经理超过20位，而其中很多是基金公司的投资总监；但同时私募进一步的发展却面临了法律的空白和监管的缺失。从信托开户迟迟没有恢复来看，监管层是希望这次能标本兼治，为私募基金的发展划定空间。有消息称，《证券投资基金法》修改后很可能将私募基金纳入监管框架，届时才会恢复信托开户。

从短期看，开户受限使不少私募新产品难产，一定程度上影响了私募规模的扩展；但从长远看，磨刀不误砍柴工，若能从《证券投资基金法》的层面为私募基金打开空间，那么私募基金有望迎来发展的第二个高峰。

8、叫板公募，重阳3期首发破10亿

09年7月，前交银施罗德投资总监李旭利投身私募，与重阳投资的裘国根联手创办“新重阳”投资公司。9月，重阳3期通过招商银行私人银行部首发，其规模达10.5亿元。由于此前阳光私募的普遍规模在5000万左右，而今年一些公募基金的募集规模也没有超过10亿元，因此重阳3的首发规模颇为引人注目。

此次募集规模能如此之大，原因主要有两个。首先，销售渠道具优势。有别于其他大多数私募主要通过券商渠道销售，重阳3期此次主要借助招商银行的私人银行部来销售；其次，该产品有一定的名人效应。李旭利亲自担纲重阳3期的投资，李在任公募基金经理期间历史业绩优秀，是明星基金经理之一。而重阳另一位核心人物裘国根主要从实业投资的角度来做证券投资，在市场上同样是名声赫赫，其管理的重阳一期和二期业绩优异。强强联手无疑是该基金的重要卖点。

重阳3期令人羡慕的首发规模可能对私募基金业产生两大影响。首先是对渠道的示范影响，在招行之后已有多家银行的私人银行部开始和实力较强的私募基金管理人接洽，希望能在这块潜力巨大的高净值客户财富管理市场分一杯羹；其次是对私募基金进一步规范化的促进。当前，投研方面向公募看齐甚至超越公募、管理制度规范化已是很多优秀私募管理人的共识。

9、众人拾柴，私募阳光化渐入佳境

09年私募基金取得了长足的发展，据不完全统计，截止11月底私募基金已达310只(信托产品)，有多家私募基金公司的资产管理规模超过了20亿元，有些私募产品的首发规模超过了10亿元，已堪比公募。私募今年的高歌猛进，阳光化是一个重要的推手。

2009年在私募阳光化过程中，媒体和研究机构多起到了重要作用。首先，媒体早在年初就不断加强了对私募的介绍报道，许多重要网媒等都设立了私募频道，很多平媒不仅增加了私募基金的宣传报道，还组织了不少评奖和评级等，这些都为投资者了解私募基金提供了便利；其次，今年不少基金研究机构纷纷涉足了私募研究，许多原来在公募基金研究领域实力较强的研究机构均增加了对私募基金的研究，这些机构不仅在基础数据整理及实地调研等方面做了大量的工作，而且还运用专业的分析方法对私募基金进行了研究，对私募进行评价和评级，为投资者理性投资提供了依据和帮助。此外，今年以来越来越多的私募基金公司认识到阳光化对公司发展的重要性，也以更开放的态度来与外界进行信息交流。随着实力的增强，一些公司更加注重公司形象及品牌的宣传推介。

10、登堂入室，私募搭上银行快车

今年以来，私募与银行的合作逐渐成为市场的热点。银行不仅代理私募产品的销售，还通过TOT的架构来参与私募产品投资的主动管理。

上半年私募与银行的合作还显得半遮半掩，而7月银监会发布了《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资治理有关题目的通知》，促使银行态度开始明朗化。《通知》中规定“理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金，但私人银行客户不受此限制。”为高端理财留下了余地。目前中高端理财市场竞争日趋激烈，银行为了维系自身客户，对相关产品也有很强的需求，而国内的阳光私募经过几年的高速发展，投研水平、公众认知度等都有明显的提高，双方在产品发行销售方面的合作可谓一拍即合。

借助银行强大的渠道，私募发行规模明显呈跨越式发展。联手招商银行后，重阳3期超10亿的首发规模让其他私募羡慕不已，一些优秀的私募也纷纷开始与银行私人银行部接洽，争取搭上银行快车，在管理规模上“更上一层楼”。