中小地产公司年报业绩或有惊喜

2009年12月14日 09:04
来源：中国新闻网

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上周中央经济工作会议召开之后，地产企业受到鼓舞，地产公司一度走出醒目行情，尤以中小地产公司的表现最为突出。但从前三季度报表来看，中小地产公司业绩萎靡，同比大幅度下跌。其中，香江控股净利润下跌了17.8%，只有7294万元；名流置业业绩大幅度下跌了72%，只有6769万元；银基发展前三季度净利润大幅度下跌了32%，只有8717万元；绿景地产前三季度净利润下跌了67%，仅有2634万元。

主业利润减少

从表面来看，主营业务的减少是导致各公司业绩减少的主要原因。其中，冠城大通的前三季度主业收入大幅度减少了12%，主业利润则减少了22%。绿景地产前三季度主业收入大幅度减少了29%，银基发展前三季度主业收入大幅度减少了22.5%。

但与其余行业报表相比较，造成地产企业业绩减少的原因比较多样化，有些变化甚至是绝无仅有的。首先，部分企业的主业收入大幅度缩水，而主业利润并没有发生更大规模的减少，减少幅度反而不如主业收入的减少幅度。比如香江控股，其主业收入减少了26%，其主业利润却同比只减少了24%；又如栖霞建设，主业收入减少了10%，主业利润仅仅减少了4%。这在其他行业中是极度罕见的，不符合规模效应规律。

与此对比鲜明的是，部分企业的主业利润减少幅度远远大于主业收入的减少幅度，两者甚至拉开了几倍的距离，在上市公司中也十分少见。而我们知道，地产企业的行业关联度相当大，很难想象几家企业的收入与成本变化速度千差万别。

费用数据反常变化

其中，绿景地产的当期主业收入仅仅下跌了29%，而主业利润却惨跌了74%。企业高层的解释是：“某大型地产项目正在初期建设之中，投入巨大，成本持续增长；另外，企业今年力主打造品牌，房产建设力求精致高质，单位成本有所增长。”两点原因，后者还勉强可以说得通，而前者就不合逻辑了。我们知道，一家企业的重大投资项目主要是从投资表中去反映，即使在利润表成本项目中有所反映，也可以采取均摊的形式体现，哪至于将主业利润瞬间拖低了74%。无独有偶，与之类同的还有冠城大通。

专家点评

宏源证券分析师刘志安认为，地产公司的数据反常变化不仅在主业经营方面，很多企业业绩缩水，财务费用、管理费用却仍在飞速增长，营业外支出也在向上变化。

刘志安推测，部分企业在处理前三季度报表时会有所保留，有可能是想提前应对可能出现的宏观调控政策，“哭哭穷”未尝不可。而部分中小企业可能将在年报中给我们一些“惊喜”