监管层暂定2010年信贷目标为7.5万亿未提M2有隐情

2010年01月08日 22:25
来源：华夏时报作者：唐玮杨中华

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本报记者唐玮杨中华北京报道

1月5日—6日，央行率先召开了2010年年度工作会议，为今年的货币政策定调，其他金融部门工作会议也将紧随其后召开。据《华夏时报》记者获知，银监会的年度会议将于1月15日和16日召开，总结2009年工作，并提出2010年的监管重点，信贷投放目标也将最终浮出水面。

据银监会内部人士向本报记者透露，2010年的新增信贷规模将会达到7.5万亿，但这只是监管层目前暂定的信贷目标而已。

央行今年工作会议中的措词，一如既往地“坚持实施适度宽松的货币政策”，却未按惯例明确提出今年的货币供应量目标。专家认为，这或与目前对通胀形势分析尚有争议、央行将采取更灵活的调控工具有关。

1月7日，央行公告称招标发行600亿元三个月期央票，发行价为99.66元，对应中标收益率1.3684%。这一发行利率较上次的1.3280%上涨了4个基点。同时，央行还进行了300亿元91天期正回购，中标利率也上涨3个基点至1.36%。央行持稳数月的央票发行利率走高，发出明显的货币紧缩信号。

另一方面，银监会也于7日披露，已经正式批准北京银行、中国银行、成都银行作为主要出资人分别在北京、上海、成都筹建消费金融公司，此举被认为是扩内需促消费的重要举措，信贷投放有保有压开始体现。

“紧信贷、宽货币”的金融格局将于今年呈现，信贷规模受限已成为共识，但由于2009年的遗留款项，加上外汇流入也会为货币扩张“添砖加瓦”，今年的货币供应量依然可观。

未提M2目标有隐情

与众不同的是，今年央行并未明确提出2010年的货币供应量增长目标，也未对信贷规模目标提出要求。央行虽不再提及信贷规模目标，但依然会设定货币供应量的目标。如2009年工作会议上表述为“高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度作为全年货币供应总量目标，争取广义货币供应量M2增长17%左右”

此前每年也都有一个基本目标，如2008年的M2货币供应量增长目标为16%；2007年货币政策预期目标也未包含M1和新增人民币贷款规模，以往设定的三个货币政策预期目标中，独独将M2保留，设为16%左右；而2006年、2005年、2004年的M2的目标分别为16%、15%、17%。

今年的特殊之处是目前各界对通胀的情形尚难断定，仍有争议。兴业银行资深经济学家鲁政委认为，主要原因可能是相关部门尚未就今年CPI目标最终达成一致，由此使得M2的目标也无法在此时给出。

对于未来的通胀，各界已纷纷预警，但对于其发展路径，并没有明确定论。汇丰集团首席经济师简世勋(Stephen King)指出，虽然价格上升短期内不一定会成为重大威胁，但最新公布的汇丰新兴市场指数显示，价格压力必需得以密切关注。毕竟，仅仅在两年之前，不少新兴市场还在穷于应付食品价格飙升——这是引发通胀的一个重要因素。当时，个别国家为了保护其国民免受粮价高涨之苦而采取各种措施，导致国际关系紧张、贸易保护主义抬头。基于种种理由，通胀是任何经济体的大敌，尤其对新兴经济体而言。

另外，央行已多次强调，今年货币政策的取向将更为“灵活”，因为面临的经济形势不确定，货币政策所要兼顾的目标并不简单：“既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。”所以，央行将密切跟踪监测国际金融危机发展趋势、国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。

而M2目标是央行调控流动性的基准，需要兼顾多重目标的情况下，暂不设硬性目标更有利于“灵活”。全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵就曾表示，央行货币政策的中介目标是M2，央行通过存款准备金率、公开市场操作等工具调控商业银行贷款发放和货币创造能力，进而使M2达到央行调控目标。央行在M2目标不变时调控超额储备率和基础货币，就代表货币政策的取向不变。

“既要保增长，又要防通胀，这事实上要求2010年最终的货币信贷总量要近乎精准达标才能满足要求。”鲁政委估计，具体的M2目标，如果有的话，可能要等到3月份《政府工作报告》或《2009年第四季度货币政策执行报告》出来才能看到。因为，一旦给出，将对今年央行的政策操作有着更强的约束力。