监管层暂定2010年信贷目标为7.5万亿未提M2有隐情(2)

2010年01月08日 22:25
来源：华夏时报作者：唐玮杨中华

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流动性依然会充裕

“紧信贷”的路径将愈发清晰，央行指出，要灵活适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，但也要“加强对金融机构的窗口指导”

而央行虽未指明今年的信贷规模，但银监会内部人士透露，2010年的新增信贷规模将会达到7.5万亿元，但还属于目前暂定的一个信贷目标。

多数机构都预测今年将呈现出“紧信贷、宽货币”的金融市场格局。7.5万亿元的信贷规模显然不能与2009年的近10万亿同日而语，但依旧超过往年。而且，我国货币创造的途径，除贷款外，还有外汇进入形成的基础货币投放。

据中金公司研究所估算，由于企业2009年有大量未用贷款，今年可用的资金堪比2009年。且货币扩张的另一条腿——外汇流入也将发挥更重要作用，其预计M2增长仍将达到20%。

如何提防外汇流入，正是管理层费心求解的难题。中行董事长肖钢就撰文指出，在全球流动性快速增长的情况下，我国面临的流动性输入风险逐步增大，其表现是，输入的流动性将使我国外汇占款渠道重新成为央行发放基础货币的主要渠道。央行数据显示，去年9月份流入内地的资金明显增加，9月新增外汇占款高达4068亿元，增加额创年内新高，这无疑进一步加剧国内流动性充裕的局面。

如此“内忧外患”的形势下，央行公开市场的操作也愈加频繁，提前回收流动性。央行于1月7日通过公开市场业务发行了600亿元3个月期央行票据，较上周增加450亿元。而1月5日，央行进行了750亿元的28天正回购操作，较上周增加了590亿元，对本周的到期资金量已经提前实现了净回笼。此次3月期央票发行量也大幅增加，目前已经达到了1070亿元资金的净回收。

央行再次强调要“综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理”。而与发行央票等公开市场操作相比，上调存款准备金率是央行调控流动性的更有效手段。央行行长周小川近日就曾强调，中国因为有着国际收支不平衡、外汇占款的对冲问题，所以存款准备金的作用是需要强调的。

一位银行业人士向本报分析说，银行善于在一季度“抢跑”，所以监管层将密切关注一季度的新增贷款投放速度。如果超出预期或出现大幅波动，窗口指导甚至贷款投放限额等措施可能会被启用。

尽管人民币升值的呼声四起，央行仍在公告中重申，将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。