融资融券股指期货出台如何踏准一季度行情(2)

2010年01月09日 07:29
来源：中国证券报－中证网

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政策预期值得关注

主持人：2010年被认为是中国经济再平衡的一年，在推动中国经济平衡过程中，今年哪些政策预期值得关注？

李慧勇：2010年高增长低通胀是大概率事件。乐观的理由一是我们认为出口形势会明显好转。实际出口增长率将达到16%甚至更高；二是再平衡的政策和出口好转将带动民间经济的发展，也能够弥补政府政策退出对经济的不利影响。

在经济数据波澜不惊的情况下，后续政策成为关注的重点。首先值得关注的是退出的政策。货币政策收紧已经得到各个方面的确认，信贷投放额可能是7-8万亿，比去年减少1.5-2.5万亿。国家关于房地产的营业税政策也已经开始调整，接下来要关注的是对二手房的信贷政策譬如首付比例、利率如何作进一步的规定。在这些规定没有出台之前，房地产行业可能将一直面临比较大的政策压力。其次值得关注的是国家调结构的政策，收入分配制度改革、要素价格改革、放松垄断改革以及新兴战略产业振兴这四大改革对于中央经济工作会议再次强调的发展方式转型具有重要的意义，而这些改革能否如期推出也直接影响到我们对未来中国经济前景和格局的判断。从目前了解的情况看，放松垄断改革有望最新出台，有实力的民营企业、有望成为被收购标的公司的国有垄断企业能够明显从中受益。

郭燕玲：根据年末国务院和各部委对2010年的工作安排，我们预计税收制度的调整、医疗制度的进一步完善、消费刺激政策尤其是农村消费优惠政策的持续推进、城市安居房政策的试点和拓展以及对新兴产业的扶持政策在2010年都会陆续出台，对形成新经济增长动力和改善经济增长模式都具有积极的推动作用。

行情的主战场在哪里

主持人：对于投资者来说，2010年初投资重点应放在哪些领域？有哪些行业会带来超预期的收益？

郭燕玲：2010年年初，我们要把握两条主线，一是上市公司年报业绩超预期和高分红题材，其中诸如商业零售、机电设备、通讯设备等行业值得关注；二是2010年产业政策调整下的成长预期，其中包括技术设备如IT设备、信息服务、新材料等行业的投资机会。此外，建议关注市场政策调整如股指期货等带来的大盘蓝筹股的结构性机会。

2010年，我们看好从内需消费、新兴战略产业和通胀整合板块三个角度进行行业重点配置，建议超配的行业有金融(银行和保险)、商业零售、医药、机电设备、家电、信息服务和IT设备等行业，在主题投资策略方面我们看好通胀预期和行业整合下煤炭行业中的地域龙头企业。

汪建：从短期来看，明年的投资机会要基于对上市公司在产业链中的位置的深度理解，下游持续需求放量而上游原材料供应充足、成本锁定的行业将有业绩的飞跃，基础设施持续和巨量投资背景下、中后期受益的细分行业也有超预期的机会。从长期来看，节能减排将是未来几年的永恒主题，新技术、新材料、新工艺和新产品的运用无论从增量需求分析，还是对存量投资的替代分析，都有较大思考和投资布局的空间。

主持人：2010年的选股策略有哪些？综合机构观点，普遍认同震荡行情，如何在震荡市场中获利？

汪建：我们会站在未来五年的立场进行思考而着眼进行中长期布局。在中国经济中长期高速增长的乐观预期下，几乎绝大多数行业(无论投资品还是消费品)都有机会，关键在于选择强势公司。明年市场的具体走势很难判断，我们认为这并不重要。震荡中价差怎么做，也不是我们的核心竞争力。我们仍将坚持价值投资风格，依靠强势公司的表现在震荡市场中获得超额收益。

郭燕玲：由于2009年市场已经出现了较为全面的反弹行情，因此总体而言估值水平已经接近合理水平，可能存在局部的估值低谷，但机会较为有限。因此在选股方面我们更加强调经济政策和产业政策导向性的增长空间，建议采取在行业脉络基础上的自下而上选股策略。我们预计2010年指数的表现将呈现N形走势，也可以说是一个震荡格局，在震荡格局中趋势投资策略依然有效，也是战胜市场的法宝。

新年伊始，研究机构眼望4000点高点，股指却犹豫不前，一季度行情能否如期而至?股指期货与融资融券等创新业务推出，投资者如何布局?本期圆桌论坛邀请国泰君安汪建、上海证券郭燕玲和申银万国李慧勇，把脉宏观经济走向，指点市场投资策略。