点评：央行担忧升级存款准备金率意外上调

2010年01月13日 09:54
来源：凤凰网财经

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央行担忧升级存款准备金率意外上调

在市场传出新年首周新增信贷或达到6000亿元的传闻后，12日晚间，央行出人意料地宣布将于1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整完成后，大型金融机构(工、农、中、建、交)的存款准备金率达到16%，中小银行(不含农信社)的存款准备金率为14%。这是央行自2008年底宣布实施适度宽松货币政策之后，首次上调存款准备金率。

与此同时，央行当天还进一步加大了公开市场操作力度，上调一年期央票发行利率8个基点，至1.8434%。这也是一年期央票发行利率20周以来首次上调。

【楚风点评】上调存款储备金率，加息，这样的手法一直是股市所害怕的，今日再现实难意料。在经济尚未真正走好，资本市场还很动荡的情况下来这一手显然不应该是聪明之举。以后应该能看到结果。无奈！

【赵伟点评】据悉今年第一周，我国新增信贷资金高达5000亿，另外有消息称这一数据为6000亿，这引起了央行的警觉，从而在公开市场上提高了3个月期央票和90天正回购利率，这加重了市场对存款准备金率即将上调的预期。但是即便这样，市场对存款准备金上调时间的预期也是在春节以后，而就在本周二晚间，人民银行决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这大大超过了市场的预期。存款准备金率的上调意味了我国非常规经济刺激政策开始正式退出，它所带来的直接影响是流动性的收紧，预期此举相当于回收流动性2900亿元。这或将会对我国宏观经济的进一步增长或将造成一定的影响，特别是在当前全球经济还面临较大的不确定性的情况下；不过它也从侧面反映了当前我国经济的复苏态势较为良好，而且提前退出也有利于防范我国经济未来所面临的通胀风险和银行业的信用风险。对于资本市场而言，从历史经验来看，存款准备金率的上调市场在各个时期有不同的表现。其中在2007年大牛市的时候，存款准备金率上调后市场低开高走为常态，仅少数时候出现下跌。在2008年市场逐步走熊的过程中，存款准备金率上调后市场下跌的概率大于上涨的概率。而目前市场处于一个振荡市，从前期大盘反应来看，对此比较敏感，而且当前市场资金面压力较大，存款准备金率上调也或将加剧这一压力，因此市场或将面临较大的回调风险。不过它从另外一个角度讲，存款准备金率的上调导致“靴子落地”，这对市场而言倒也是个好事，因为市场在一定时期内加息的预期减弱，这也是昨日债券市场走高的原因所在。因此市市场在大幅低开后出现一定程度高走的概率也还是存在的，不过我们还是建议投资者保持谨慎。(该消息为宏观与股票市场短期利空，债券市场利好)

【金戈点评】存款准备金率的上调势必在短期内对A股造成冲击，市场本来预期到今年年中会出现信贷调整，政策出台时间远超出市场预期。目前市场还处于震荡调整阶段，这个时期出台上调存款准备金政策，必然会形成利空。特别是今天市场的走势，将显得“生死攸关”，但是冲击的时间应不会很长。不过投资者目前还是应谨慎对待。