点评：存款准备金调整对市场的影响

2010年01月13日 11:11
来源：凤凰网财经

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报告要点

事件

央行决定上调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。

牛市助涨、熊市助跌

在牛市中，公布上调准备金率后 60 个交易日上证指数的收益率显著大于零，在前几次上调时尤为明显；而在熊市中，公布上调准备金率后60个交易日上证指数的收益率显著小于零。

首日对中期影响很大

公布上调准备金率后首个交易日的行情对未来 60 个交易日的行情影响很大，公布上调准备金率后首个交易日上证指数的收益率和公布上调准备金率后60 个交易日上证指数的收益率的相关系数达到55.79%。

一、央行决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5%

中国人民银行决定，从2010 年1 月18 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

其实这次上调准备金率不是毫无征兆的，央行在公开市场操作中展开了 2000 亿元28 天期正回购操作以及1 年期新发行央票中标利率上行可以看出市场已经有一定预期。

当然我们关心的是，在类似的情形下，市场一般会如何表现。

二、牛市助涨、熊市助跌

根据历史数据可以发现，上调准备金率对于市场的影响为：牛市助涨、熊市助跌。

在牛市中，公布上调准备金率后60 个交易日上证指数的收益率显著大于零，在前几次上调时尤为明显；而在熊市中，公布上调准备金率后60 个交易日上证指数的收益率显著小于零。

三、首日对中期影响很大

在牛市中，市场具有消化利空，将利空转为利好的力量，其表现就是公布上调准备金率后首个交易日的行情往往是上涨的(较多低开高走)，因此其后一段时间市场也会较为强势；而在熊市中，利空会进一步打压股市，表现为公布上调准备金率后首个交易日的行情往往是下跌的，其后一段时间市场也较为弱势。公布上调准备金率后首个交易日的行情对未来60 个交易日的行情影响很大。

经过计算可知，公布上调准备金率后首个交易日上证指数的收益率和公布上调准备金率后60 个交易日上证指数的收益率的相关系数达到55.79%。 个交易日上证

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