上调准备金率牛市助涨

2010年01月14日 02:05
来源：证券时报

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俞文冰

中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

其实这次上调准备金率并非毫无征兆，此前央行在公开市场操作中展开了2000亿元28天期正回购操作以及1年期新发行央票中标利率上行，均可以看出市场已经有一定预期。当然我们更关心的是，在类似的情形下，市场一般会如何表现。

根据历史数据可以发现，上调准备金率对于市场的影响为：牛市助涨、熊市助跌。在牛市中，公布上调准备金率后60 个交易日上证指数的收益率显著大于零，在前几次上调时尤为明显；而在熊市中，公布上调准备金率后60个交易日上证指数的收益率显著小于零。在牛市中，由于市场具有消化利空，将利空转为利好的力量，其表现就是公布上调准备金率后首个交易日的行情往往是上涨的(较多低开高走)，因此其后一段时间市场也会较为强势；而在熊市中，利空会进一步打压股市，表现为公布上调准备金率后首个交易日的行情往往是下跌的，其后一段时间市场也较为弱势。

同时，数据显示，公布上调准备金率后首个交易日的行情对未来60个交易日的行情影响很大，两者的相关系数达到55.79%。(长江证券 俞文冰)

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