吕俊：股指期货推出不会造成极端逆转

2010年01月16日 02:50
来源：第一财经日报作者：朱李

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“目前的指数点位不存在低估，也没有大的泡沫”

朱李

时隔一年多，第一财经日报《财商》再次对上海从容投资董事长吕俊进行专访。吕俊说稳健增长、追求低风险、中等回报是从容的风格，今天看来，他的这一定位显然为从容赢得了自己的市场。

成立不足三年，从容投资已飞速跻身阳光私募第一梯队，所管理的资产规模已从最初的几亿元增长至20多亿元，产品共3个系列、12只。

个性依旧的吕俊是如何解读2010年的呢？

今年的重点在选股

《财商》：对2010年的市场，你的看法与外界的预期有何不同之处？

吕俊：除了少部分券商比较看空之外，大部分人对2010年的市场还是看好，从容的看法跟他们也差不多。今年的重点还是在选股方面。正常来讲，在经过连续几年的剧烈波动后，市场的振幅应该缩窄，除非是出现了股指期货。不过股指期货真的推出以后到底会不会增加市场的波动，目前都还不好说。我想总体的波动应该是下降的，在这样的条件下需要精选个股。

《财商》：眼下股指期货和融资融券的推出已获国务院原则同意，这一消息对接下来的市场将有何影响？

吕俊：目前的指数点位不存在低估，也没有大的泡沫，因此推出股指期货后不会造成极端的逆转。

股指期货和融资融券的推出完善了制度建设，对中国资本市场的发展具有重大的战略意义，中国证券市场也需要股指期货这样的避险工具。

融资融券可以为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。其次，融资融券有明显的活跃交易的作用，以及完善市场的价格发现功能。再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。

《财商》：2010年你认为哪些行业有可能会超预期？

吕俊：其实很多行业都会有机会，机会还是在个股。我们认为机会比较大的还是消费和一些先进制造业。至于上游的资源品比如煤炭、有色等，在2010年应该没有全局性机会而只有结构性机会，主要原因是它们在2009年已经上涨太多，股价中已经包含了太多的预期了。

新兴行业要看估值，不能纯粹看预期

《财商》：说到消费，你好像对不久前中央经济工作会议中城镇化的政策关注较多？

吕俊：对，我们很关注城镇化的进展。中央经济工作会议明确了要发展城镇化，把它作为拉动内需的主要动力。这是中国几十年来的发展趋势。只有有城镇化的发展，才能使人口聚集起来。消费业特别是服务业，离开了城镇化就没办法继续往前发展。

《财商》：你会怎么看这其中的投资机会？

吕俊：更多的人口涌入城市，带来更多的对服务机构的需求，这个是确定的。我们曾经跑过一些二、三线城市，就算是有些东部沿海地区的城市，全市也只有一家电影院，商场也不多。其实中国很多地方都是这样。所以我觉得中国未来很多事情是很有空间的。城镇化的机会还没被充分挖掘。

具体板块现在还看不了那么深。很确定的是，中西部的商业肯定会增长。人口流入，收入增长，商业企业有什么理由业绩会不好？城镇化带来的变化太多了，一个城镇兴起涉及到各个方面，包括对人们的生活习惯的改变，比如喝不喝牛奶。