市场重新审视环境 券商股逆势领跌

2010年01月18日 23:00
来源：21世纪经济报道 作者：商言

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本报记者 商言 北京报道

虽然因融资融券和股指期货获批，上市券商即将分享盛宴的喧嚣尚未沉寂，1月18日，在龙头股中信证券(600030.SH)的带领下，券商板块全部低开低走，落得个全盘尽墨，大智慧券商板块最终录得2.83%的跌幅。而同日，上证指数收报3237.10点，微涨0.40%。

接受本报采访的多位券商人士称，以中信证券受到监管层关注、券商IB业务资格重新审定为契机，市场开始对券商新业务盈利预期以及未来发展环境重新审视。

稳坐上市券商第一把交椅的中信证券在1月18日的下跌中扮演了“带头大哥”的角色。

当日上午一开盘，中信证券以31.45元的价格跳空低开，跌幅达1.66%，之后，该股便一路震荡下行，最终录得3.35%的跌幅，成交额也从上一交易日的29亿跃升为55亿，增幅高达89.66%，

在放量下跌的背后，是中信证券在18日发布的一则公告：中信证券全资子公司华夏基金公司收到证监会基金部《关于督促规范华夏基金管理公司的函》，该文件决定自2010年1月1日起，暂停华夏基金新产品的申请；如果股权在2010年4月1日前仍不能得到规范，证监会基金部将视情况采取进一步监管措施。

中银国际1月18日发布署名张戬的研究报告称，一年多以来公司股价表现受到中信建投和华夏基金股权问题所拖累，在此问题解决之前，预计公司股价表现将继续承压。

谈及此次事件的影响，张戬称，本次监管处罚让市场产生了对中信证券获得其他创新业务批准的担心，尤其是对目前正在紧张筹备的股指期货和融资融券。

兴业证券金融业分析师田辉也对此表示认同，并认为中信证券今天的下跌是造成券商股集体沉沦的原因之一。

似乎是祸不单行，1月18日出现的另一则消息也为券商股未来的走势蒙上了阴影。据新华社旗下某财经媒体报道，监管部门要求之前已经获得IB资格的证券营业部重新对照新的监管要求进行梳理，在得到各地证监局验收检查通过之后才能开发新户。

田辉表示，国家很重视股指期货，为推出这一业务进行了漫长的酝酿过程，而券商此前的配备确实不那么正规，肯定要重新摸底，因此IB业务资格重新审定对市场的影响不大。

不过，这次的摸底仍然引起了业界对于券商新业务价值的再审视。“现在股指期货又没开，就是开了，券商下面的期货公司评级都不高，能不能挤进第一批还不一定。”田辉称，最近的下跌，可能是大家对新业务盈利预期有所下降。

国元证券分析师郑?F也表示，大家以为股指期货出来券商股会受益，但券商将以何种方式以及能在多大程度上受益还存在不确定性，因此目前其估值更多的还是要看其传统业务。

在传统业务领域，券商股是周期性股票，郑?F称，行情一不好，券商的佣金、投行、自营都要缩水了。

九鼎德盛首席分析师肖玉航称，2009年的大规模刺激政策正在寻机退出，信贷投放也将趋紧，截至1月15日，A股市场的估值，50倍以上PE的股票有1200只，100倍PE的超过700只，因此，无论从上涨幅度还是赚钱效应上看，券商股2010年业绩肯定不如2009年。

显然，对券商来说，2010年的“天”不如2009年的“天”不这在业界似乎已成占压倒多数的意见。而即使在2009年的“盛世”中，券商的发展也不乏隐忧。

国内某财经媒体统计显示，去年国内证券公司经纪业务增量幅度远高于增收幅度，其背后的缘由是：2009年A股市场证券交易佣金整体费率较2008年下降了33.09%。

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