业内热议：融资融券及股指期货能带来哪些机会

2010年01月19日 10:49
来源：中国商报

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编者按：2010年1月8日，中国证监会宣布，国务院已经原则同意开设融资融券业务试点并同意推出股指期货品种。在创业板已经推出后，从市场创新和改变A股市场“单边市”角度出发，推出股指期货品融资融券已势在必行。为了更好地服务投资者，解读融资融券和股指期货对证券市场的影响，中国商报上海记者站邀请部分专家进行解析，探寻由此带来的对国家宏观经济走向、产业行业经济政策、上市公司基本面等的变化。

1月12日晚7时，央行出人意料地在其官方网站刊出新闻稿称，央行决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，“为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。”这是央行自2008年6月以来再次上调存款准备金率。此前最后一次上调存款准备金率是在2008年6月25日。其后，为应对国际金融危机，央行曾于2008年下半年先后四次下调了存款准备金率。

13日，沪市大盘跌幅过百点；14日，两市探底反弹，沪指收报3215点涨1.35%，两市成交量也有所萎缩。

试点时机已成熟

叶国英：世纪投资有限公司

可以预计，在“试点先行、逐步推开”的原则下，首批试点券商范围、数量、业务模式、费率、推出时间表等一些细节问题的答案将逐一解开。而“担保品最宽、融资次之、融券最小”将成为设定标的证券范围时的基本原则，很可能分别对抵押品证券和融资买入、卖出证券做出规定。标的证券范围可能在70至80个之间，担保证券范围将几乎涵盖全市场，券商可以在这个范围内再自主做出一定选择。

同时，有关公司也完成了融资融券业务登记结算实施细则的制定，建立了信用账户体系和信用账户管理制度，以及相关技术系统；中国证券业协会则明确了证券公司融资融券业务合同和风险揭示书必备条款，完善了券商试点实施方案的专业评审制度，评审专家候选人名单也已拟定完成。

目前对于融资融券试点业务的推出时机已经成熟。在目前的市场环境下推出此业务，无疑将有利于市场的稳定发展。融资融券试点第一阶段是试点券商使用自有资金和自有证券进行融资融券，未来转融通制度实施后，还可以增加其他合规资金和证券的融通配置方式，提高金融资产运用效率。

股指期货等金融创新对于A股市场的短线走势的积极效应主要体现在两点，一是为A股市场带来短线兴奋点。因为股指期货的开设对于拥有期货公司股权或拥有期货公司业务的券商股无疑是一个利好刺激。融资融券也是可以给券商带来新的业务增长点。二是有利于激活权重股的走势。毕竟融资融券、股指期货的关注重点在于大市值品种，故这些金融创新可以为大市值品种带来更多的资金流入预期，有利于改善目前权重股相对滞后的走势，进而推动大盘活跃。其中银行股、保险股等A股市场的权重股更有望成为金融创新的重中之重，可以预期，银行股、保险股等券商股无期货概念股有望成为近期A股市场的兴奋点。

市场将带来机会

应健中：市场资深分析人士

权重股近期会受资金追捧综合国外市场在股指期货推出前后的表现来看，股指期货正式推出之前一段时间，股票市场中相关标的指数大多会保持上涨趋势，权重成分股会出现一定的价值溢价，而在股指期货推出之后，短期标的股指下跌的可能性较大。即将推出的股指期货以“沪深300”指数作为交易标的可能性最大，这使得沪深300的权重股近期可能会受到资金追捧。其中，招商银行、交通银行、中国平安等金融类股是权重股龙头。

券商股佣金收入将增加券商将直接获得佣金收入。从国外的经验来看，不少市场特别是东亚地区市场其股指期货交易额已经超过股票市场交易额。另外，券商可以通过套保或套利获取低风险收益、亦可通过主动性投资或方向性投资博取差价。参照境外的经验，这类投资的年化投资收益率可望达到10%-15%.

股指期货推出，中信、海通和广发受益最多，海通和广发受长江等对股指期货的敏感度最高，但由于中信与海通分别是沪深300指数的第5大和第13大权重股，两者将从业绩和市场两个方面获益于股指期货的推出，因此它们最被看好，两者分别被看到40元和23元。

期货概念股直接受益A股上市公司中参股期货概念股为数众多，资料显示，中国中期拥有辽宁中期期货90%股权，并收购中国国际期货18.53%的股权。新黄浦持有华闻期货100%股权，并持有迈科期货、瑞奇期货的股权。中大股份则握有中大期货95.1%股权，厦门国贸全资拥有国贸期货，天利高新持有天利期货66.67%股权，大恒科技持有上海大陆期货49%股权。

当前应该挑选期货概念股的逻辑是：期货业务利润贡献占比高、每股期货股权含量高、流通市值适中及前期涨幅小的股票。其中，中国中期、高新发展、中大股份被认为是受益最为明显的三只个股。