保八成功：机构预期相关个股迎来投资机会(3)

2010年01月22日 07:38
来源：中国证券报－中证网

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PPI升速将超CPI 防范物价过快上行

本报记者韩晓东王哲瑾

2009年12月份居民消费价格(CPI)和工业价格(PPI)涨幅分别跳升至1.9%和1.7%。通货紧缩阴影进一步消散，通胀预期相应有所增强。

专家预计，今年CPI和PPI将维持震荡上升趋势，PPI的回升速度和空间都将大于CPI。如何在保持经济平稳较快发展的同时防范物价较快上升，将成为宏观调控的新考验。

物价将继续上行

国家统计局数据显示，2009年12月，CPI同比上涨1.9%，增幅比上月加快1.3个百分点；PPI上涨1.7%，结束了连续12个月负增长的局面。

2009年12月，食品价格同比上涨5.3%，居住类上涨1.5%，分别拉动CPI上涨1.7和0.2个百分点，成为主要贡献力量。专家指出，食品价格上涨有季节性因素影响在内，当前我国粮食、肉类供应稳定，未来大幅度上升的可能性不大。

但值得注意的是，自2009年7月以来，非食品价格已经连续6个月环比上涨，显示物价回升的动力并不单一。尤其是居住类价格，在2009年12月首度由负转正后，受房地产价格上升以及资源价格改革推进，未来租金、公积金利率以及水电价格等居住类价格构成因素均有上行可能。

“货币因素仍是我国经济运行的最重要变量之一，去年11月货币供应达到周期高点，考虑到时滞性，今年6月可能出现CPI高点。”北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为。

PPI方面，2009年12月，采掘业价格上涨17.6%，成为最主要的拉动因素。此外，钢材、水泥等原料价格上涨3.6%，拉动PPI0.7个百分点。海通证券首席宏观分析师陈露认为，2010年CPI将增长3%-4%，PPI涨幅可能达到6%-8%，后者升速将超过CPI。

中金公司首席经济学家哈继铭认为，预计今年1月份PPI涨幅就将超越CPI，使得CPI和PPI的剪刀差由正转负。这将使下游企业成本上升幅度超过销售价格涨幅，进而挤压其利润率。而中上游企业则将因产品涨价而获益，利润率有所改善，但工业企业整体利润增速不受影响。

另有专家表示，当PPI同比涨幅在5%以下时，将总体带动企业增加生产和提高利润，超过5%则将通过成本领域侵蚀企业利润率。从今年一二季度来看，我国工业企业利润仍将维持较快增长态势。

防范物价过快回升

环比来看，2009年12月，CPI和PPI分别上涨1%，均达到2009年的年内高点。中国发展研究基金会副秘书长汤敏认为，今年CPI的高点将出现在下半年。当前1.9%的通胀率仍处于正常水平，只要不超过4%就不会影响正常发展。同时他提醒，应注重通过调控货币供应节奏，保障农产品供应等角度，防止物价增长过快。

银河证券研究所所长滕泰认为，当前我国制造业还处于产能过剩阶段，该领域不会造成通胀压力。服务业价格水平受工资影响较大，当前也比较平稳。今年物价可能呈现前低后高走势，CPI高点可能出现在二季度。短期内无需出台专门的价格调控措施，重点仍在引导通胀预期。