达沃斯论坛聚焦各国货币刺激退出路线

2010年01月30日 05:20
来源：中国证券报－中证网

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□本报记者郇公弟达沃斯报道

如果说2009年是“救市”的一年，世界各国政府推出了70年来规模最为庞大的救援计划；2010年就应当是“退出”的一年，各国同样需要携手合作逐步退出财政和货币政策。

救市需要的是勇气，退出更需要技巧。联合国、世界银行、国际货币基金组织等已经不断发出警告，如果各国政府不能合理掌握退出的时机、退出的方式、退出的规模，并不排除二次衰退的可能。各国政府要从庞大的救援计划中“全身而退”并非易事，我们在达沃斯看到了各方力量间精心的“推敲”

美国援助银行资金退出难

金融危机后美国政府拿出数万亿美元资金用于救助银行系统，在当前也成为面临退出压力最大的国家。面对纳税人强大的政治压力，奥巴马政府近来不断采取高强度的退出政策，包括让银行偿还救援基金、限制高管薪酬、征收交易税、分拆商业银行与投资银行业务等等。在达沃斯论坛上，奥巴马的新政也受到了极大的挑战。

“金融巨鳄”索罗斯在达沃斯论坛上表示，美国政府也不应当过早实施退出计划，政府现在采取严厉的监管措施还为时尚早。他说，从经济的观点看，银行首先应当偿还他们获得的援助资金，然后政府再采取措施降低流动性、减少财政赤字等“退出政策”，“过于严厉的措施可能让银行在借贷方面变得更加谨慎，这不利于美国经济走出困境。”他批评道，“奥巴马政府对银行征税的新提案与政府所追求的政策目标背道而驰”

索罗斯也直言反对各国政府过早采取“退出政策”，他说当前开始削减政府开支还为时尚早，这有可能会导致一次“双底衰退”，索罗斯还称，虽然会面临政治压力，但提高政府赤字还有“足够的空间”。他说当前由于经济衰退的调整过程尚未结束，当前仍有必要增加额外的刺激政策”，屈服于政治压力可能造成在2010年或之后出现双底衰退。

美国加息步伐藏风险

除了对银行援助资金的撤出，美国货币政策和利率政策的转向同样备受关注。这不仅仅关系到美国的自身利益，更加关系到全球各国的共同利益，甚至有引发新一轮、新的区域危机的可能。

自金融危机以来美国大幅降息，当前基本实行零利率政策。这导致投资者从美国借贷巨额低息美元，然后再投资到利率更高的新兴市场。在达沃斯论坛开始前“世界经济论坛”发布的《全球风险报告》中，就明确指出这美元零利率政策正在全球制造“资产泡沫”，包括房地产、黄金等价格和股市等不断高涨，资产价格泡沫破灭将是2010年的重要风险之一。

而随着美国改变零利率政策，同样蕴含着巨大风险。中国人民银行副行长朱民在达沃斯论坛上表示，如果美国开始加息步伐，收紧当前的宽松货币政策，提高借贷的成本，可能会导致大量美元套息交易资金突然撤出新兴市场，然后回到美国市场。如果资金撤出的金额和速度足够快，就会让新兴市场的货币面临崩溃——这正是1997年到1998年金融危机期间发生的状况。

正如自2002年以来美联储的低息政策推动了次级债泡沫的产生，随后的高利率又导致借贷者无力偿还贷款，最终戳破了次级债泡沫。当前美国的低利率退出政策，同样蕴含着极大的风险，这关系到全球数以万亿计资金的流向。朱民说：“这才是今年经济领域真正的风险。