上海证监局：引导投资者有序参与推动股指期货平稳起步

2010年02月25日 01:37
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□ 本报记者徐一波

2月24日，为确保上海辖区股指期货工作平稳有序开展，督促指导证券期货经营机构做好股指期货上市开户工作，有效落实投资者适当性制度，上海证监局与中国金融期货交易所联合召开上海辖区股指期货开户专题会议。

上海证监局局长张宁阐述了股指期货推出对中国资本市场改革发展的重大意义。介绍了证监会及上海证监局推动股指期货上市相关准备工作的进展情况，针对股指期货上市开户相关工作提出了明确要求。一是深刻认识股指期货上市工作的指导思想，以平稳推出和安全运行为首要目标，严格控制风险，引导投资者有序参与，共同推动股指期货平稳起步。二是深入领会投资者适当性制度的精神实质，逐步完善实施方案及相关制度，把投资者适当性制度的各项要求落到实处。三是高度重视，精心组织，扎实做好制度流程、人员配备、技术系统和内控管理等各项工作，确保开户工作平稳、均衡、有序推进。四是严格落实中间介绍业务的自律管理，合理规划，严控风险，适当控制业务规模和发展速度，确保中间介绍业务的有序推进和健康发展。五是深入持久地抓好投资者教育工作，始终坚持“把规则讲透、把风险讲够”的原则，探索建立股指期货投资者教育的长效机制。六要高度重视期货市场的维护稳定工作，将维护稳定工作作为重中之重抓紧抓好，建立与中金所的信访联动机制，妥善处理信访纠纷的排查和化解。

期指影响现货指数尚无定论

□ 本报记者季梦媛

近日，股指期货的推出遭遇开户后的冷场局面。我国股指期货的开户，标志着金融市场从原来无做空机制的不对称局面到逐渐的对称局面。正是这种正反向的赢利性，也会在一定程度上对金融市场造成影响。

中国民族证券研发中心金融创新部负责人贾国文在接受记者采访时称，股指期货开户受冷遇主要由于开户的门槛过高以及券商等方面的原因。

国元证券业务部徐女士介绍说，目前所有的IB业务全部停止，证券公司如无IB业务需要控股一家具有资格的期货公司。而证券市场的投资者如有投资需求还需要办理一张银期转账的借记卡，才可以开始操作。

做空机制的存在为现货和期货提供了套利交易的机会，虽然大量的套利交易者以及套保投资者的加入，可以提高股市的规模和流动性，但是在可供参考的国外案例中，期指推出后对现货指数的影响表现不同。以美国为例1982年4月21日开放后，指数出现短暂下跌从1200点下跌到1000点，之后到1986年又稳步上涨至2000点左右。而日本于1988年9月5日开户后，出现短暂的上涨。综合统计欧洲各国在股指开户后股价标准差后发现，股指对市场流动性的影响，在英国表现出减弱的趋势，而在瑞士长达四年的统计中，没有显著的影响。

贾国文认为，股指期货对于现货指数仓位，虽然短期内也许会有影响。因为期货的涨可以拉动套利空间，当期货偏离现货的幅度过大时候，就会吸引套利者的跟进。但是长期来看，这两方面是平行的业务，并无太大关联，所以对现货指数的影响仍无定论。