战略性新兴产业专题系列投资策略报告之二：天生我材必有用(2)

2010年02月25日 14:33
来源：凤凰网财经作者：东方证券

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一.新材料——发展战略性新兴战略产业的基石

如果说钢铁、水泥是传统产业的重要基础，那么，可以毫不夸张地说，新材料就是发展战略性新兴产业的基石。

2009 年11 月3 日，温总理发表《让科技引领中国可持续发展》的讲话，明确将新材料产业列为国家新兴战略性产业之一，新材料产业发展对中国成为世界制造强国至关重要。目前，中国许多基础原材料以及工业产品的产量位居世界前列，但是高性能的材料、核心部件和重大装备严重依赖于进口，关键技术受制于人，“中国制造”总体水平处在国际产业链低端。无论是推进大飞机、高速列车、电动汽车等重点工程，还是发展电子信息、节能环保等重要产业，都面临着一系列关键材料技术突破问题。所以我们必须加快微电子和光电子材料和器件、新型功能材料、高性能结构材料、纳米材料和器件等领域的科技攻关，尽快形成具有世界先进水平的新材料与智能绿色制造体系。这也正是我国新材料产业发展的巨大潜在空间。

2010 年1 月22 日工业和信息化部部长李毅中在国家行政学院主办的《行政管理改革》2010 年第一期发表了题为《我国工业和信息化发展与展望》的文章。文章提出今后一段时期要大力培育新兴支柱产业，初步考虑选择信息通信、先进装备制造、新材料、新能源与节能环保、生物产业和高端生产性服务业等领域作为新兴支柱产业培育的重点领域。新材料产业方面，重点发展航空航天工程关键材料、微电子基础及配套材料、光电子材料、新型显示材料、新能源材料、高性能复合材料、特种功能材料，智能材料、纳米材料和超导材料等新材料，支持大企业不断创新。

新材料产业终于一步步从幕后走到前台。在中国经济强劲复苏和高新技术产业迅猛发展的拉动下，未来中国新材料市场将继续保持高速增长。2010 年，中国新材料产业的市场规模有望突破1300亿元。一旦再得到中央政策的进一步针对性扶持，新材料行业发展将会更加迅猛。

二.从产品到市场——新材料产业投资逻辑

新材料技术作为各行业的物质基础，广泛的应用于各领域。新材料企业分散于各个不同的行业之中，对每个行业的影响因素也不相同，由于其行业的特殊性，将其作为单独的产业来把握有一定的难度。

群雄逐鹿之时，确定主攻方向尤其重要，在新材料领域投资者该如何布局？

我们归纳出新材料产业需要关注下列主要问题：

产品定位新材料产业是一个高科技高附加值的产业，前期往往需要大量的资金和科技投入。而一旦产品开发失败，投资者就会血本无归。如何准确把握科技发展趋势和市场需求方向，在激烈竞争中推陈出新，是我们面临的重要课题。这就要求我们加强技术创新、产学研结合以及对市场需求的把握。市场在于细分，善于细分市场、调整产品定位的企业，才能实现“鲤鱼跳龙门”那惊险的跳跃，为投资者带来最大化的投资收益。

“十二五”期间我国新材料发展重点将围绕对国民经济发展起关键作用的六大方向展开：

(1) 现代交通运输：如轻量化汽车，高速铁路，远洋货轮等；

(2) 高效清洁能源：如半导体照明(LED)，风电、太阳能及其能量存储系统，热核聚变等；

(3) 环境资源：如镁、稀土等储量丰富的特色战略资源材料，清洁煤化工、秸秆材料综合利用等；

(4) 民生产业：如小城镇化和城市化所需的绿色建筑材料，涉及文化娱乐和传媒介质等的新一代先进显示材料，与人口安全相关的生物医用材料和医疗器械设备等；

(5) 国防领域：重点在智能材料设计与先进制备技术、高温超导和高效能源材料技术、纳米材料与器件、光电信息与特种功能材料和高性能结构材料等五个领域；

(6) 智能绿色制造：在微电子和光电子材料和器件、新型功能材料、高性能结构材料、纳米材料和器件等尽快形成具有世界先进水平的新材料与智能绿色制造体系。

产品定位符合以上发展方向的公司将是我们考虑的重点。

产能过剩与技术创新

在中国往往会出现这样的状况：一个虽然有着广阔市场前景的新产品出来，企业在利益的驱使下一哄而上，地方政府也都会大力支持，最终却只能造成低水平重复建设、产能过剩、无序混乱的行业格局。熊比特早就指出，经济的发展是依靠创新推进的，而创新是一个创造性的破坏过程。产能过剩是市场经济周期性波动造成的，是竞争过程中的自然现象，不同来源资金的大量投入使部分地区重复建设和低水平盲目扩张成为一种必然。尤其在培育战略性新兴产业过程中，由于投资热情高、配套技术和基础设施发展不同步，往往会出现后续环节阶段性的“阻塞”和前端技术配套性的“过剩、现象，过去太阳能多晶硅项目成为产能过剩的代名词就是很好的例证，而当前LED 的热门也导致不少地方大干快上各种新材料项目。

我们要寻找这种过剩中不断提高产能技术含量并且能够接受市场检验的公司，因此，能够把握产业发展规律、整合产业环节并拥有自主知识产权、能够做大做强的优质企业是我们重点挖掘的对象。

市场需求挖掘

每个特定时期，个人和社会组织都会形成一些潜在的需求，需求者可能自己都不明白所需要的产品究竟是什么，但总是感到有某种欲望需要满足。这种潜在的需求构成一个集合，潜在需求集。同时，每个特定时期，既有的科学技术又总是提供了一个有可能但尚未被开发的新产品集合，待开发产品集。创新的企业家就是要能够发现这两个集合的交集，找出一种可以被开发的产品来引导和满足个人或者社会组织的潜在需求。

苹果公司考虑会不会有适合家庭、适合个人使用的小电脑，于是有了苹果机的诞生和个人电脑的普及。微软则考虑是不是有一套系统能使普通老百姓不懂计算机语言也可以上电脑，于是有了视窗操作系统。苹果和微软的成功，都源于猜测到了新兴的产业，看到了很大的市场潜在需求。

目前，我国的新兴产业仍处在初期阶段，市场的培育和技术的突破是有一段过程的。因此，具有一定发展基础，并且能够快速寻找市场需求方向并进一步挖掘它的企业将成为新材料产业发展中的胜者。综上所述，我们认为，未来成功的新材料公司需要具备以下条件：

- 对上游资源的垄断的公司；

- 具有高技术壁垒的公司；

- 在行业中最大可以产生规模效应的公司；

- 将上中下产业链重新整合过的公司；

- 定位于细分市场，竞争对手少的公司；

- 受益于国家新政策，尤其是符合节能环保要求的公司。

基于“从产品到市场”的投资逻辑，遵循产品定位、产能过剩与技术创新、市场需求挖掘等投资原则，我们建议重点关注天富热电、西藏矿业、中科三环、北新建材、方大集团、包钢稀土、综艺股份、永泰科技、宏达新材。