已公布年报显示：三费增速大幅低于营业总收入增幅

2010年03月06日 06:30
来源：证券日报

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□ 本报记者赵子强

截止3月5日，沪深两市上市公司共披露年报276家。分析显示，已公布2009年报的上市公司营业总收入较2008年同比增长14.731%，而销售费用、管理费用和财务费用等三费的综合占比出现0.169%的小幅下降，显示上市公司经营情况有明显好转。

三费高低决定公司高管能力

记者了解到，上市公司三费是影响公司净利润高低的一个重要财务指标，三费的支出情况其实直接反映出公司管理层管理力的高低。它包括：销售费用是指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的费用。通常商业企业在商品销售过程中所发生的各项费用属于商品流通费，一般不计入商品的销售成本，而是通过商品的售价来直接补偿。在安全投资的经济分析中，销售费用是计算经济效益的基础数据。

管理费用是指企业管理和组织生产经营活动所发生的各项费用。管理费用属于期间费用，在发生的当期就计入当期的损益。包括工会经费、职工教育经费、业务招待费、税金、技术转让费、无形资产摊销、咨询费、诉讼费、开办费摊销、坏账损失、公司经费、上缴上级管理费、劳动保险费、待业保险费、董事会会费以及其他管理费用。其中公司经费包括总部管理人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、董事会会费以折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销及其他公司经费。

财务费用是指企业在生产经营过程中为筹集资金而发生的各项费用。包括企业生产经营期间发生的利息支出(减利息收入)、汇兑净损失(有的企业如商品流通企业、保险企业进行单独核算，不包括在财务费用)、金融机构手续费，以及筹资发生的其他财务费用如债券印刷费、国外借款担保费等。

由此可见三费中任何一项费用提高都会对上市公司业绩产生较大影响，在收入增长的同时，控制好三费的增长是考验上市公司管理能力的一个重要指标。做为投资者应更加关注上市公司三费情况，投资股票就是投资经营上市公司的管理团队。

三费占收入比率总体下降

已公布年报上市公司三费合计占营业总收入的比例整体变动较为平稳，较去年略有下降。据《证券日报》市场研究中心统计，276家A股上市公司2009年的三费合计为838.49亿元，2008年这一数字为740.77亿元，2009年较2008年同比增长13.2%。而这些公司2009年营业总收入为6735.80亿元，较去年同比增长14.73%，三费增长速度低于营业总收入1.53个百分点，这一结果还是让投资者感到开心和满意的。

但是从各公司三费占营业总收入比率的算术平均情况来看还须留意。据统计276家公司三费占营业总收入比率算术平均达到26.692%，较去年的18.974%提升7.718个百分点，比率增幅高达40.7%。这一数据与总体数据下降出现矛盾显示出2009年有部分公司三费占比必然出现明显大幅的异动。记者观察发现，三费占营业总收入比增高的公司以St和*ST居多，在三费占营业总收入比率超过50%的13家公司中，有7家公司是ST类，占比高达53.85%。

三费占营业总收入50%以上的13家公司分别是：st兴业、*St夏新、天业股份、*ST威达、ST安彩、*ST科苑、*ST张股、*ST唐陶、恒瑞医药、酒鬼酒、ST贤成、通葡股份、生意宝等。其中，St兴业三费占营业总收入比率最高达到2263.628%，这主要是由于公司营业总收入过低引起的，2009年公司营业总收入只为41.674万元，如此看来，公司三费还算在情理之中。公司表示为了减少对外债务，本公司董事会在2009年采取了多项措施，为公司恢复持续经营创造了有利条件。其中，公司分厦门大洲房地产集团有限公司2009年12月10日和上海浦东发展银行股份有限公司三方签署的《执行和解协议》，使得公司以9，000 万元最终化解了约2亿元的预计担保负债，占公司历史担保债务总额近80%的难题得以解决。该协议若顺利实施，公司财务状况将得到极大的改善，多年积累的历史担保沉荷将渐行渐远，为上市公司顺利推进重大资产重组和恢复正常发展创造了有利条件。

另一个值得一提的公司是处于暂停上市之中的*St夏新，三费占营业总收入比率为86.367%，由于公司面临破产风险，公司正在积极准备重组计划。2009年11月13日，公司召开第一次债权人会议，经会议表决，高票通过《夏新电子股份有限公司重整计划》。2009年11月23日，经夏新电子股份有限公司管理人申请，厦门中院作出(2009)厦民破字第01-3号民事裁定，批准了夏新电子重整计划，夏新电子进入重整计划执行阶段。重整计划执行期限为6个月，监督期限与执行期限相同。在厦门市政府的全力支持下，在管理人组织和领导下，公司破产重整阶段工作取得了实质性进展。

化工化纤等6行业三费下降

从单个公司来看，三费总额增长的上市公司家数较去年明显增加。统计显示，有168家公司三费总额较去年出现增长，占已公布年报公司家数的60.87%，其中有34家公司三费同比增长超过50%，另有58家公司三费同比增长在20-50%之间，三费增长处于20%以下的公司有76家。对三费控制比较好而使之下降的公司也有108家，占已公布年报公司家数的39.13%，其中有有25家公司三费同比缩减20%以上，另有30家公司三费同比缩减10-20%，其余53家公司三费同比缩减0-10%。

从三费同比缩减公司所处行业来看，三费总额缩减的公司主要分布在化工化纤(12家)、汽车类(9家)、机械(7家)、电力设备(6家)、有色金属(6家)、建材(6家)等6大行之中。从1月14日起，国务院常务会议先后审议并原则通过了汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、石化、轻工业、有色金属和物流业等十个重要产业的调整振兴规划，加上近期刚刚推出的建材下乡等等多项政策，从以上三费下降的公司行业分布数据结果看刚好验证了2009年宏观政策的效果。这一系统宏观政策不但会对2009年三费下降有明显帮助，也必将对2010年上市公司各方面经营情况带来良好提升。