尾盘加速下跌 上调准备金率的靴子何时落下
作者 黄硕
大盘周五明显缺乏斗志。上午起大盘便且战且退,一路走软,待到午后2点,更是坚定跳水,尾盘加速下跌,收盘时下跌37点,跌幅1.24%,收于3013点。当“紧缩”已经成为市场普遍预期时,A股焉能不下跌?
一、对上调准备金率的担忧
周五大盘走软,并不奇怪。本周末最恐慌的便是紧缩政策(例如:上调准备金率或加息)是否会趁机出台。来解读我们近日亮相的这一组宏观数据的背后——因食品价格上涨,中国2月CPI同比上升2.7%,2月中国内地新增人民币贷款7,001亿元(合1,025亿美元),2月内地广义货币供应量(M2)余额63.6万亿元,同比增长25.52%。
对此,国内媒体的分析是:《2月CPI逼近3%价格调控目标 市场对加息预期增强》。2月份2.7%的居民消费价格指数(CPI)涨幅,逼近了今年政府工作报告提出的3%价格调控目标,也使得市场对加息的预期有所增强。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示,尽管今年中国将逐步和谨慎地令政策正常化,但央行可能很快再次调高存款准备金率,同时最早将在4月份首次加息27个基点,第三和第四季度还会再加息两次。而在今年下半年之前,人民币不会升值。
来自海外的分析是:Lombard Street Research分析师Diana Choyleva表示,“来自中国的货币供应与通货膨胀数据令人不安。”他表示,“由于货币供应量增长过快,中国人民银行很可能将不得不实行严格紧缩政策,否则就来不及了。”德意志银行首席中国经济学家认为,中国通货膨胀率迅速上涨可能促使中国加息,使这个全球增速最快的经济体面临增长放缓的风险。
二、如何面对升值压力?
说起来,近期A股有点迷茫,一边是担心“紧缩政策(上调准备金率或是加息)”,另一边是应对“升值压力”——《奥巴马发表讲话就汇率问题向中国施压》。美国商务部11日发布的报告显示,1月份美国对华贸易逆差从12月的181.4亿美元增加至183亿美元,其中美国对华出口减少17.6%,降至68.9亿美元。当天美国总统奥巴马罕见地发表讲话就汇率问题向中国施压,这预示着为平衡贸易逆差,未来美方很可能在人民币汇率问题上再做文章。而同时,人民币汇率稳定了近1年后终于显露升值迹象。3月11日,人民币对美元汇率中间价报6.8263,虽然较上一交易日仅微涨1基点,但依然创造了自2009年5月25日以来的最高纪录。专家表示,人民币汇率已悄然走上升值通道。金融危机爆发后,出于保证我国贸易的需求,央行逐渐将人民币汇率单一挂钩美元汇率。自2009年以来,人民币对美元汇率一直保持在6.83附近。由于美元指数从去年年底开始反弹,也造成人民币对其他货币的升值。
三、负利率时代,如何应对?
2月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%,比1年期定期储蓄利率2.25%还高出45个基点,与2年期定期储蓄利率的2.79%相比,仅有一步之遥。可见,“负利率”时代已再次来临。国泰君安研究所所长、首席经济学家李迅雷表示,虽然已到加息时间窗口,但马上加息的可能性小。若央行短期内不加息,则市民将处于“负利率”时代已即便央行加一次息(惯例为27个基点),1年期储蓄利率也不过2.52%,还是距离CPI增幅有差距。因此想要跑赢CPI,靠加息是不行的。
这个周末,是心情复杂的一个周末。周末是否会有预期中的紧缩政策出台?这又直接关系到下周一的行情。转眼,我们又跌回3000点附近了。下周一又要开始打响3000点保卫战。(国元证券(上海)黄硕)
相关专题:央行2010年第3次上调存款准备金率
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