首批融资融券试点获批最快两周后开展业务

2010年03月19日 23:11
来源：全景网作者：陆泽洪

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全景网3月19日讯中国证监会周五公布，首批获得融资融券试点的券商包括国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、广发证券、海通证券。

证监会公告显示，上述券商将在获得试点资格后向工商行政管理机关申请变更登记，并自取得工商行政管理机关换发的营业执照之日起15个工作日内，向证监会申请换发经营证券业务许可证。据此推测，首批试点券商最快在2周后就可正式开展融资融券业务。

“从结果来看，证监会选择首批6家券商的标准基本是按照净资本由大到小来选择的（扣除信息系统故障等硬伤外）。中信建投分析师魏涛表示。其它净资本靠前的券商之中，申银万国因为信息系统问题、国元证券因为不是参加首批联网测试券商，最终未能获选。

首批之后1个月第二批试点也将很快推出。按照净资本由大到小排序，第二批券商很有可能为招商证券、国元证券、银河证券、齐鲁证券、华泰证券、东方证券、中信建投、方正证券等。

此前，中国证监会在1月22日发布《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》指出，首批申请试点的证券公司最近6个月净资本需在50亿元以上，最近一次证券公司分类评价为A类，已开发完成融资融券业务交易结算系统，并通过了证券交易所、证券登记结算公司组织的全网测试等。

中信证券由于控股中信建投证券而存在同业竞争问题，投资者一度担心其无法成为首批融资融券试点。不过，中信证券在3月13日发布公告称，为符合监管要求，拟于近期转让中信建投和华夏基金等子公司的部分股权。有报道称，中信证券准备将中信建投股权曲线转让给其大股东中信集团，而全球第二大上市资产管理公司TROW则从中信证券手中收购华夏基金。

另外，鉴于融资融券和股指期货具有互相促进和补充的作用，因此预计在融资融券业务正式开展后，股指期货也将很快推出。

对试点券商影响几何？

融资融券业务首先将提振参与券商的收入。根据国外成熟市场中融资融券交易额占证券总交易额的比例推算，融资融券将至少推动A股总成交额在2009年的基础上增长一成以上——即接近6万亿元，按照2009年平均交易佣金费率1.183‰测算，将为券商带来约110亿元的新增收入。

同时，券商在开展融资融券业务的时候，不仅可以通过向客户融出自有资金和证券而收取利息，而且可以获得转融通环节和融资融券环节的利息差。从日本的情况来看，融资净利差在2%～3%之间，融券手续费净费率收入在1%～2%之间。

此前，海通证券曾发布公告称，试点期间公司总的融资融券业务规模不超过80亿元人民币，占其净资本的22.2%.同时，光大证券计划投入50亿元，但其它4家获得试点资格的券商并没有公布计划规模；若按照海通证券的投入比例来计算，则国泰君安、国信证券、中信证券、广发证券将分别投入41亿元、24亿元、80亿元人24亿元、

对于上市券商受益情况来说，根据中信建投的测算数据，若融资比例为30%，则中信证券可望获得融资融券收入15亿元，海通证券获得9亿元，光大证券获得5.7亿元，广发证券获得1.7亿元，

中国股市引入做空机制

融资融券和股指期货业务的推出，意味着中国股市将正式引入做空机制。届时投资者将不仅可以通过股价上涨来获利，也可以卖空股票或股指，并通过所卖空股票和股指的价格下跌来获取利润。

其中，融资也称为“买空”，是证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息；融券也称为“卖空”，是证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息。

股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股指期货创立的目的是为了规避金融市场剧烈波动的风险，但其高杠杆的特性又为其带来了较大的交易风险。

换言之，当投资者看好股市未来表现时，可以通过“融资”购买股票，也可以买入股指期货合约；若投资者看空未来股市走势，则可以通过“融券”卖空股票，或卖出股指期货合约。当然，投资者也可以利用股指期货对现有头寸进行套期保值、利用期货市场与现货市场定价的偏离进行无风险套利等。

分析师们普遍认为，融资融券的推出在短期内将增加市场的波动性，但对市场趋势的影响则无法预期。（全景网/陆泽洪）