融资融券催生套利新模式 蓝筹股好事或将近(3)

2010年03月22日 21:34
来源：21世纪经济报道 作者：晓晴

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核心提示：随着融资融券试点的推广进程加快，市场风格的转换有望加速，从而增加对大盘蓝筹股的需求，提高大盘蓝筹股的估值水平。

东方证券分析师王小罡指出，试点期供给瓶颈将制约融资融券业务规模，估计融资融券试点期间对券商的收入贡献约为45-90亿元，净利润贡献为23-45亿元，分别相当于2009年全行业的2.2%-4.4%、234%-4.8% 。

值得一提的是，一旦转融通（证券金融机构垫付的差价款在多数情况下是向银行贷款或在货币市场上融资，称为转融通，包括资金转融通和证券转融通）放开后，对券商的收入贡献将大幅提升至267-534亿元，净利润贡献134-267亿元，分别相当于全行业的13%-26%、14%-29%。由此可见，券商板块业绩爆发须待转融通放开。

国信证券研究员郑云娟称，融资融券允许券商使用杠杆，这将极大的拓宽券商的盈利空间。目前，美国融资融券交易余额占其证券总市值的1%左右；东京证券交易所融资融券交易金额占其整个市场交易金额的比重为15%。其中，融资余额占融资融券交易余额的比重约为80%左右，融资余额远大于融券余额。

“不考虑融资融券对于市场的正向推动作用及其对其他业务的正向推动，按照融资融券规模均不超过净资本来测算，融资融券可贡献的潜在净收入贡献可望达行业净收入的20%以上。”郑说。

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