融资融券投资宝典

2010年03月26日 15:34
来源：北京商报

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融资融券推出，很多投资者除了知道50万元的门槛之外，对于很多细节并不了解，例如融券做空的最长时限、融资融券的借入利息、如遇样本股调整如何处理等。本文将为投资者做详细的解读，期盼投资者可以顺利开展融资融券业务。

融券业务难以赚钱

对于融资融券，从全世界的角度来看，融资业务占据90%的份额，融券业务仅占10%，专家预计国内A股也是融资业务为主导，融券业务所占比重会非常低。

不少投资者都反映，自己不会参与融券业务，因为融券业务要求只能卖出上证50指数及深证成分指数共计90只股票，而这90只股票均为大盘蓝筹股，这些股票的市盈率普遍偏低，在目前的价位卖出持股，不仅要冒股价上涨的风险，同时还要向券商支付利息，实在不是一个划算的交易，如果真的看坏大盘，还不如在未来推出的股指期货做空更加划算。同时还融资融券半年的持有期限也让投资者无法进行长期投资，从而增加了投资风险。

此外，也有投资者表示，证券公司分析实力极强，投资者只能融券做空他们已经买入的股票，而这些股票往往是券商看涨的公司，投资者融券做空这些股票，实质上是和券商的对赌，故融券获利的机会十分渺茫。

融资融券要支付利息

在融资融券的操作过程中，投资者要为融入的资金和股票支付利息，该利率为半年期贷款利率上浮3个基点，目前的利率为年息4.89%。按照这样的融资利率计算，假如某投资者融资买入10元的股票10万股，共计100万元。在不考虑交易手续费的基础上，持有半年之后，其需要支付利息24450元，折合每股0.2445元，也就是说，如果该股上涨0.24元以内，该投资者仍然亏损，而对于大型蓝筹股，持有半年股价不发生大幅变化并不异常。

一位资深投资者表示，虽然4.89%的融资利息在业内仍算较低水平，但是考虑到其投资去向过于保守，故融资买入股票未必划算。

以股票担保要计算折算率

如果一个投资者融资买入股票，那么其自身肯定已经是满仓持股，如果他以已经持有的股票作为担保去向证券公司融资，是不能全额计入担保金的，要按照一定比例折算。上海证券交易所规定，180指数中的股票最高按照70%折算，非特别处理的股票最高按照65%折算。但是这只是交易所规定的上限，目前各个证券公司都会相应调低折算率，以保证融资融券平稳运行。

限售股可利用融券提前锁定价格

对于限售股股东，可以通过融券做空的形式提前卖出股票，以规避集中解禁对股价引发的下跌。假设某股票8月1日解禁，那么其限售股股东可以在2月1日之后融券卖出相应数量的股票，提前锁定价格，然后等待8月1日解禁后用解禁股票归还给券商。

《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》中第十三条规定，投资者融券卖出后，可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。其中以直接还券方式偿还融入证券的，按照会员与客户之间约定以及本所指定登记结算机构的有关规定办理。

这就是说，融券交易事实上可以帮助限售股股东提前半年时间锁定卖出价格，同时如果属于个人持有的限售股，由于其去向为归还给证券公司，故有可能规避其应该交纳的个人所得税。

融券卖股不宜市价抛售

《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》中第十一条规定，融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。

这就是说，如果投资者融券后看空后市，而认为股价正处于下跌过程之中，也不能用压低价格抛售的办法抢先成交，这一点与正常卖股票不同。例如当前股价为10元，其中卖一申报价为10元，买一申报价为9.99元，此时如果按照买一价格9.99元申报卖出，则会被认为是无效申报。准备融券做空的投资者一定要注意这一细节，否则可能会造成不必要的损失。