股指期货风险管理与内控制度论坛实录

2010年03月26日 22:06
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 股指期货渐行渐近，投资者对股指期货的关注也日渐升温。3月26日，股指期货实务操作与风险管控论坛在京举行，论坛的主题是探讨股指期货新规则、股指期货风险管理与内控制度、股指期货投资策略及操作以及宏观经济。凤凰网财经独家全程直播此次论坛。

以下为论坛实录

丁陆夷：女士们、先生们：

大家下午好！我谨代表中国国际期货全体员工对各位嘉宾的到来表示热烈的欢迎！

各位金融界同仁们，新春伊始，我们齐聚于此，共同来探讨股指期货操作实务及风险管控。

回顾过去，2007年股指直上云霄，上证综指冲上6000点，全民炒股的景象巍巍壮观。2008年下半年，股市暴跌，中国股指缩水18万亿。

假若，当时中国股民股市避险工具对冲股指高位风险，股民做空股指就能锁定，实盘收益，避免股市大跌时投资发生巨额损失。

2010年1月8日国务院原则同意推出股指期货品种。2月22日公司启动股指开户以来，我公司在北京17家期货公司、40家期货营业部的股指开户数量第一，占北京地区开户总量1/5。中国国际期货有限公司连续七年实现全国期货成交量和成交金额排名第一。“CBN中国金融品牌价格榜”综合排名30强、2008年、2009年荣获最具影响力企业。18年期货经纪实务之底蕴，一定能为您股指期货投资提供专业、实用的服务。

一年之计在于春，股指期货上市时间安排在四月中下旬，结束了中国股市一直以来没有风险对冲工具的历史。无论是证券公司、基金公司还是期货公司，股指期货的推出为我们提供了更广阔的市场空间，创造了更进一步合作的契机。这样一种新的投资方式即将给中国的金融市场带来巨大变革，对进一步完善我国的金融体系，拓宽广大投资者的投资途径具有极其深远的意义。

今天会议的承办方中国国际期货金融大街营业部的中期集团在北京地区倾注心血、精心打造的精品营业部。金融大街营业部借此东风，此时此地开业、意在与股指期货共同成长，在这个充满机遇和挑战的金融浪潮中，生存、拼搏、发展、走向辉煌。我们感谢各位金融领域的领导们莅临此次会议，希望大家给予我们指点，彼此建立起坚固的互助友谊，最后也感谢金融大街营业部各位同事为会议进行的辛苦准备，诚挚地祝愿本次会议能够圆满成功！

谢谢大家！

郭晓杰：

第三，良好的市场代表性和可投资性。具有这样的性质也是可以发挥首个产品的作用，为后面产品创新奠定非常坚实的基础。

各行业的权重。

从行业板块来看，首先就是金融低产板块。其次，就是工业板块，包括原材料，可选消费和能源。前五大行业都达到5%以上的比率。

金融地产方面达到37.25%，在工业方面达到15.88%，因此金融方面占到30%多。

行业占的比重比较大，前一个板块可以达到80%。

这是排名在前20名，首先第一名的就是招商银行，权重达到3.37%，我们也可以看到，权重最高占到3.37%，无疑说明整个权重是比较分散的，因此对股指期货操纵方面不存在这样的顾虑。大家仔细看一下，在前20名的排名当中，有14只股票，都是属于金融地产的，这也是刚才跟大家说明的金融地产的板块，在我们的股指期货当中占的权重比较大，因此也说明金融方面在资本市场当中占据非常主要的地位。

中石油在股指期货当中的比重占0.92%，在上证综指的权重达到14.74，差距非常大。大家会问到，为什么存在这样的原因？我先跟大家解释一下，首先是指数对成分股的权重设置不一样。

上证综指的计算方法，以总股本作为权重，我们后流通和不流通。

沪深3000指数的计算方法，以流通股本作为权重，中石油流通股本紧紧围40亿，比例仅仅占到总股本的2.19%，因此就会出现股指期货当中，就是在沪深300指数当中，权重占到0.92%。

最小的变动价位是0.2个指数点，用0.2点×300元/点就是60元。

从现在开始，市场上所有4个合约就是IF1004、IF1005、IF1006、IF1009，这就是交易代码。IF1004、就是2010年4月到期的合约。比如4月份已经到期了，我们的合约就变成了1005、1006、1009，1012，季月就是3、6、9，12，

这样的安排时间长短方面，既可以提高套期保值的效率，此外也能防止期货与现货市场长期的偏离，有利于价格的回归，也保证了股指期货上市初期的活跃性，这是合约月份的确定。

交易时间，现在我给大家点出的，大家应该可以想象得到，这是正常股票交易的时间。

接下来出现的就是股指期货的交易时间。大家从图上看到，股指期货比正常股票交易时间提前15分钟，比收盘晚15分钟，有利于大家在收盘之后对套利的，或者是套期保值决策的选取。因此，它是在比股市15分钟开盘，比股市推迟15分钟收盘，这也是刚刚讲到的为什么是这样的选择。

最后交易日，这需要大家注意，上午和平常的交易日都一样，但是下午交易时间是在3：00收盘，与股票的收盘时间是完全相同的，这也是考虑到价格最后的回归作用，因此是在我们最后的交易日的时候，与我们的股票是同一时间收盘的。

涨跌停板制度，如果是非最后交易日，涨跌停板在上一交易日结算价的正负10%。

季月合约上市首日涨跌停板为挂牌基准价的正负20%。

最后的交易日，就是上一交易日结算价的正负20%，考虑到正负交易日比较大，很多和约最后接受现金交易的环节，也是防止价格剧烈的波动，同时要维护市场的稳定。

最后交易日也是合约到7月份第三个星期五，如果正常是第三个周五，正好赶上我们的节假日，或者是因为产生一些不可抗力的因素，以下一交易日为最后交易日。

不选择到期月份的最后一个交易日为避免期货市场的“到期日效应”与现货市场的“换月效应”重叠。

交割方式采取现金交割的方式，以指数作为标底，它是一个非常抽象的，因此采用现金交割比较快捷。

另一方面考虑到，很多人不愿意用一揽子的股票进行交易，目的主要是在于套期保值、套利、投资。

以上给大家介绍的就是股指期货相关基础方面的知识。

最后我以孙子兵法当中一句话作为我们的结束语，“知己知彼，百战不殆，不知己而知彼，一胜一负，不知彼，不知己而每战必殆”。希望大家理解这句话的含义，希望大家在今后的股指市场中赚取自己的第一桶金，成为股指期货的赢家，谢谢大家。

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