汇金点头 建行750亿元融资构想出水

2010年04月07日 22:09
来源：21世纪经济报道 作者：史进峰 谭璐

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4月6日，彭博援引消息人士称，建行或在A股市场定向增发融资450亿元，并在H股配股融资300亿元，合共融资达750亿元，较此前传闻的融资规模为高。

4月7日，建行一内部人士向本报记者透露，上述方案确实曾在建行考虑之列；但目前再融资方案尚待最终确定；“无论选择何种方式，我们给的假设和目标基本都一致，即未来要保持资本充足率为11.5%、核心资本充足率9%的水平。

该人士表示，目前尽管最终方案仍然存在一定变数，但A股定向增发加H股配售确实符合建行的实际情况，而此前汇金公司也有意参与增发，并约定认购较高比例，但未约定最低限度。

7日，有分析师对本报记者表示，其实上周业内就已经听说，建行本身倾向于在A股增发，因为这样马上就可以补充资本，而如果在A股发可转债的话，则需要几年时间转股后慢慢转变为核心资本。

大股东障碍清除

据本报了解，实际上，中行A股发行可转债加H股配售方案出炉之后，建行原本想赶在年报发布之前，敲定一个市场和股东都能接受的方案；但3月26日，建行原定提交董事会审议的再融资计划被临时撤销。

3月30日年报业绩发布会上，行长张建国表示最终再融资方案“我说了都不算”；建行一位内部人士坦言，再融资计划之所以临时流产，主要是大股东意愿不明。

上述人士透露，此前方案之所以未通过，最重要的原因就在于，与其它大行融资方案不同，建行方案无论是定向增发还是H股配售，均需要大股东汇金公司公开作出承诺，而汇金因一直没有正式收到国务院的批复，因此一时很难做出决定。

“但过去一两周，汇金公司已得到国务院层面的相关批复，障碍扫除了。”该人士坦言，“尽管工、中、建三大行再融资方案出炉时间上存在一些差别，但再融资最终实施的时间不会差太多。

股东结构决定融资方案

据上述人士透露，董事会召开之前，建行手头有六七个备选方案，但最终倾向于采取A股定向增发和H股闪电配售的方式，主要源于建行的股权结构不同于工行和中行，即H股占比过高，且A股股东结构比较分散。

从工行、建行、中行的A、H股比例来看，工行和中行H股占比分别为25%和30%，而建行H股占比高达96%。2009年年报显示，汇金作为建行大股东，持股比例高达57.09%；但主要集中在H股，A股比例仅占全部股份的0.06%。

建行人士透露，“如果参照中行、工行模式，在A股发行可转债，A股股东按现有持股比例认购的话，会遭遇一些问题，因为建行目前A股股东基本为基金公司，缺乏大股东；如果采取定向增发，则相当于私募，银行可以通过投行自己寻找投资者。

同时，市场人士表示，采取定向增发的方式可以一步到位地补充核心资本，资本质量也比较高；A股发行比例较高，可以适当调整建行A股和H股比例。

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