三大航首份年报黯淡出炉 中金料国内票价大涨

2010年04月14日 01:03
来源：东方早报

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南航财务总监：人民币每升值1%，南航可获5亿元汇兑收益

早报记者 栾立 综合报道

三大航首份2009年年报昨日出炉，南方航空(600029.SH)去年扭亏为盈，但主业仍亏损。该业绩逊于市场预期，进而导致三大航昨日盘中急跌。

根据南航昨天公布的年报，受益于燃油成本下降和民航基建基金返还，2009年南航全年净赚3.58亿元，一举扭转2008年金额高达48.3亿元的巨亏之势；每股收益0.05元，比上年增加0.79元。

不过，扣除政府补贴等非经常性损益后，南航主业2009年事实上仍亏损2.64亿元。南航2009年全年收到民航基础建设基金亿元返还13.3亿元及其它政府补贴5.4亿元。

摩根士丹利更是注意到，按中国会计准则计算，南航去年第四季度的盈利只有3600万元，较第三季度的2.84亿元大幅减少。

寄望人民币升值

眼下分析师们更多的将目光放在人民币升值对南航业绩的提升方面。

南航财务总监徐杰波昨日在香港出席业绩发布会时称，人民币兑美元每升值1%，南航可获得5亿元的汇兑收益。

对此，海通证券分析师陈志鹏说，考虑到人民币升值预期，南航此前已经调整了负债结构，大幅增加了美元贷款的比例，截至2009年底，南航美元贷款余额为524.89亿元，基于此，南航对人民币/美元汇率弹性也有显著的增加。人民币每升值1%将给南航增加0.05元的每股收益，较此前市场普遍预期的弹性提升近30%。

中金：票价将大涨

国内票价今年是否会大幅提高，是市场的另一关注点。

南航总经理谭万庚昨日透露，第一季度票价比上年增长约10%，未来票价前景乐观。

中金公司的报告称，随着外围经济的回暖，2010年国际和地区航线的需求和票价水平全年将持续复苏。此外，随着国际航线需求的复苏，行业运力将逐渐重新向国际航线配置，国内市场运力的投放相比2009年也将相应放缓，而国内市场需求将保持良好增长，预计国内市场票价水平也将大幅提高。

南航董事长司献民昨日强调，未来会继续重点拓展深圳、上海、新疆及海南岛四个市场；国航控股深航不会对南航构成威胁，南航未来三年计划提升深圳市场份额至40%，目前为30%。

就市场传闻的南航与东航(600115.SH)会成立货运合资公司一事，司献民称，双方并无就有关议题接触，亦未开始确实磋商，但南航不排除与国内航空公司联手开拓货运市场。

“希望年年注资”

资本运作方面，南航2009年通过向南航集团非公开发行A股及H股股票，吸收了国家30亿元注资，并计划在2010年通过非公开发行A股和非公开发行H股股票募集逾百亿元，募集资金将全部用于偿还银行贷款，完成募资后南航资产负债率将降至74.12%。

司献民昨日未正面回应是否将再寻求政府注资，笑言“希望年年注资”，但认为这必须根据国家财政等状况。

根据南航昨日在记者会上的表态，今年其计划资本支出164亿元，去年约160亿元。

油价方面，摩根士丹利认为，南航较疲弱的盈利反映出航油成本增加的压力，南航并不能掌握市场机遇，以及有效的成本控制。中金公司却相信，预计油价全年将维持在可控水平，而燃油附加费也可以抵销部分油价上涨影响。

南航A股昨天盘中暴跌近7%，最终收于8.84元，跌3.18%。分析师们普遍建议，对南航股票短期应持谨慎态度，陈志鹏则调高评级至“买入”，调高6个月目标价至12元。

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