股指期货能否引领Ａ股市场风格转换

2010年04月16日 17:09
来源：新华网 作者：潘清

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新华社记者 潘清

作为中国内地市场首个金融期货品种，沪深300股指期货合约16日在中国金融期货交易所上市。

从国际市场经验来看，推出股指期货意味着“蓝筹时代”的来临。这也让中国内地股市参与各方愈加关注：股指期货登陆，能否引领A股市场顺利实现风格转换？

引导股市步入“蓝筹时代”

自诞生以来的20年间，中国内地股市备受“单边市”的困扰。由于缺乏做空机制，投资者只能依靠博取差价，从资本利得中获取收益。在成长为全球最活跃新兴市场的同时，A股也因为充斥浓厚投机气氛，而成为全球波动率最大的市场之一。

“在一个起起落落的市场中，机构投资者若长线持有蓝筹股，很可能会‘终点又回到起点’，最终一无所获。海通证券期货高级分析师雍志强说，这样的市场特点迫使机构投资者只能在两种策略中作出选择，或短线操作，或投机所谓“题材股”

这种状况或在股指期货上市后出现根本性变化——因为拥有避险工具，机构将敢于并乐于长线持有蓝筹股。雍志强分析认为，当机构认为市场面临风险时，可卖空股指期货合约对自己的资产进行套期保值，在市场走稳后对股指期货合约进行平仓，并继续持有自己的股票组合。

“这样既可达到保值的目的，又可降低财务成本和巨大的冲击成本。同时，机构持有蓝筹股，还可以在股指期货合约与股票组合之间进行套利交易。”雍志强说。

国际经验表明，股指期货上市将会改善股票市场的资金流向，高达约八成的交易量将会集中于成分股。申银万国证券研究所也在题为《股指期货推出后中期有利大盘股》的报告中称，在美国、日本等市场，股指期货推出半年内大盘股均有较好表现。

可以预见，伴随股指期货推出，此前屡屡被市场热炒的“垃圾股”、庄股将逐渐边缘化，而恶意炒作的“降温”，最终会带来市场波动性的不断降低。

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