股指期货能否引领A股市场风格转换(2)
事实上,早在股指期货推出前夕、中小盘股独领风骚时,许多市场人士就断言,这一创新交易机制的亮相将引领A股市场实现风格转换。
曾任职博时基金副总裁的李全认为,作为双向交易的重要手段,股指期货代表了证券市场在交易制度上的变革和创新。而作为其重要标的,大蓝筹股将成为市场“稀缺资源”
申万巴黎沪深300价值指数基金经理张少华也表示,目前大盘股与中小盘股之间的价位差,为市场风格转换提供了基础。融资融券、股指期货创新业务相继开闸,将会撬动部分低估值蓝筹股。
然而直到目前,大盘蓝筹依然未能走出价值“洼地”。截至4月15日,沪深300指数的静态市盈率和滚动市盈率分别为25.98倍和24.10倍,低于上证综指的同期水平,与中小板指数更相去甚远。
预料中的风格转换缘何尚未出现?雍志强分析认为,从海外市场经验来看,股指期货的功能发挥都需要一个过程。特别是新兴市场,股指期货交易量都会经历由小到大的逐步提升。
以2000年6月上市的印度S&P CNX NIFTY指数期货为例,上市次年全年交易量仅为74.1万手,日均成交仅300手。而10年后的今天,这个产品的交易量已经跃居全球股指期货交易量前十大合约第三位。
雍志强表示,一般而言,只有当股指期货名义成交金额超过现货股票市场交易额的50%时,股指期货的功能才会逐步得到发挥。从这个角度来说,股指期货顺利起步意味着A股市场正进入大变局的“前夜”
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