长江证券：希腊危机再度激发避险情绪

2010年05月04日 11:35
来源：凤凰网财经作者：长江证券

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报告标题：金融市场半月报—希腊危机再度激发避险情绪

报告类型：世界经济与海外市场/专题报告

报告日期：2010-05-03

【内容摘要】

近期热点点评：消费支持的GDP持续增长。美国商务部公布了美国2010年一季度GDP增长的初步数据，为3.2%，小幅低于预期的3.3%。从主要分项上看，消费回暖甚至强劲复苏是一季度GDP增长的主要看点。尽管增速较去年4季度放缓，但仍有较强的正向增长，“库存—就业—消费”的复苏传导逻辑在上半年仍将存在，因此在对2季度消费乃至就业趋势依旧看好的情况下，2季度GDP的走势仍可能在消费主要贡献的推动下，取得较好增长。

月货币政策评析：巴西加入新兴市场货币政策紧缩行列。巴西于本月28日宣布加息，上调参考贷款利率75个基点，以应对本国内部持续的通货膨胀预期。随着本轮经济复苏中，新兴市场的较好表现，其在扩张性货币政策的退出方面出现领先欧美国家的情况已经是较为确定的趋势，巴西加印度等金砖四国的加息行为已明显表明了其货币政策紧缩周期的开始，尽管俄罗斯再次的降息，但是这可能是其已持续一年的信贷宽松周期中最后一次的加息。

希腊危机再度激发避险情绪。本月标普再度下调了希腊主权债务评级，导致其国债已处于垃圾债券范围，未来的市场融资能力大大受到影响，同时，葡萄牙、西班牙等国评级的下调也加重了市场对于债务危机在欧元区内蔓延的担忧，希腊问题的老调重弹再度激发了避险情绪升温。

债券市场：美国债持续走高。美国：2年期国债收益率0.98%，月下降8.44%；欧洲及日本：德国2年期国债收益率为0.78%，月下跌8.94%，而英国2年期国债收益率为1.12%，月上升12.65%。另外日本2年期国债收益率为0.17%，月下跌2.26%。

股票市场：美股结束持续大涨。美国：标普指数收于1186.69，月涨幅0.73%，VIX指数升至22.05；欧洲及日本：德国DAX指数收于6135.73月跌幅0.11%，伦敦富时指数收于5553.29，月跌幅2.22%，日经指数收于11057.4，月跌幅0.30%，德国XDAX指数升至20.75。

美股板块方面：可选消费与工业板块表现最好。另外，医疗板块本月降幅最大。医改方案逐步对企业成本等盈利方面的不利影响逐渐显现，众多医疗板块公司业绩不及预期，引致板块下跌，同时应密切关注金融监管改革方案的后续立法过程，我们认为其立法的争议性不大，监管改革将是大趋势，这或将引发投资者对金融板块公司盈利能力的担忧。