海普瑞今上市上市首日估价相差130元

2010年05月06日 06:33
来源：天府早报

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-堪称史上最贵新股，发行价高达148元的海普瑞于今日登陆A股，机构对其首日定价的预测出现前所未有的分歧

-若以发行价计算，其创始人李锂、李坦夫妇身家将达426.29亿元，将超比亚迪掌门人王传福成为内地新首富

顶着“A股最高发行价”光环的海普瑞今日将上市交易。若以发行价148元计算，毕业于四川大学的李锂和李坦夫妇将就此跃升为中国内地新首富。但“虚假陈述”的说法以及A股市场破发潮频现，使得李锂夫妇的首富之路变得曲折，有券商甚至给处于风口浪尖的海普瑞最低合理股价定为61.2元。

今日，海普瑞将以何种方式登陆A股市场？李锂夫妇能否成为新首富？种种悬念都将逐一揭晓。

造富>>>

夫妇靠“猪小肠”起家

【4月23日，海普瑞因为148元的A股史上最高发行价而一鸣惊人，由一个默默无闻的医药公司变成全国媒体关注的焦点。】

公司创始人兼实际控制人李锂、李坦夫妇因为合计持有公司2.88亿股，仅以发行价计算，两人身家高达426.29亿元，远超比亚迪掌门人王传福，晋升为中国内地新首富。

李锂和李坦于1987年毕业于四川大学化学系，李锂1987年7月进入成都肉联厂工作。那段时期，国内曾有数百家肉联厂因为有充足的猪小肠原料，从而上马生产肝素钠原料药，并竞相对外出口，由于产品质量良莠不齐，外商退货事件时有发生。

在成都肉联厂工作的经历让李锂与肝素钠结缘。1992年3月18日，李锂与重庆通达承包合作肝素钠项目，并于1998年4月创立海普瑞公司，担任董事长，李坦同期进入海普瑞公司。

质疑>>>

所谓“双证”并非国内惟一

【海普瑞的一举成名引来了不少质疑，其中最大的质疑在于其招股说明书中“国内惟一一家取得美国食品与药品管理局(FDA)认证的肝素钠原料药生产企业。”】

有报道称，目前国内包括烟台东诚生化股份有限公司、常州千红生化制药股份有限公司和河北常山生化药业股份有限公司在内的多家肝素钠原料药生产商，均已获得FDA认证。

因此，有律师认为海普瑞的行为构成虚假陈述，其主观目的一个是为了提高公司通过发审委批准发行的概率，另一个就是助推招股价，因为募股时对公司的“估值”越高，每一股的发行价格就越高。

评估>>>

上市首日估价相差130元

【今日，海普瑞网上发行的3210万股将登陆中小板。多家机构对其首日定价的预测，从最低的60元到最高的190元，券商意见出现前所未有的巨大分歧。】

最看好海普瑞的国泰君安认为，公司将受益于产品价格上涨、产能释放，预计2010年-2011年EPS分别为3.19元和4.62元，考虑公司的成长性，且创业板医药公司目前10年PE波动在50倍-70倍，预计市场会给予公司2010年50倍-60倍的PE，预计上市首日价格区间为160元-191元。

国都证券则给出明显保守的估值。由于目前化学原料药板块2010年预测市盈率约为22倍。考虑到公司所处细分行业，及其行业地位和成长性等因素，认为其2010年PE在20倍-25倍较为合适。以公司2010年每股收益3.06元计算，公司的合理股价应为61.2元-76.5元。

值得注意的是，若以机构给出的最高估价与最低估价相比，该股的合理股价价差竟高达130元。

海普瑞简介>>>

公开资料显示，海普瑞是全球产销规模最大、装备最先进、质量最为安全可靠的肝素钠原料药生产企业。公司主要从事肝素钠原料药的研究、生产和销售，是目前国内肝素钠原料药行业惟一通过美国FDA认证的企业，并且通过了欧盟CEP认证，产品99%以上直接或间接出口，客户遍布全球，包括世界知名的跨国医药企业，在我国肝素产业出口金额排名中列第一位。

悬念>>>

能否打破“破发魔咒”？

【随着大盘节节下挫，不少次新股再次出现破发现象。此外，数码视讯、北京利尔、南都电源、梦洁家纺、长青股份、联发股份等近期上市的股票价格也距发行价不远。】

实际上，除了国泰君安唱好之外，其它几家券商给出的价格均在海普瑞发行价之下，这使得海普瑞上市首日破发的概率激增。

但在华泰联合证券分析师任劲看来，从一开始就备受争议的海普瑞破发的概率有限。任劲认为，尽管估值明显偏高，但理论上的高增长将对目前的“泡沫”股价构成支撑，“虽然长期来看海普瑞的成长性有待商榷，但近两年保持高增长并无悬念”。“很可能海普瑞开盘就将站上200元大关，不过，这也将预示该股的炒作到了尽头，呈现弱势价值回归的走势。”他预计，海普瑞或将以一步到位的炒作方式登陆A股市场。

早报记者燕庆实习记者郭静