评级机构怎么成了危机加速器

2010年05月07日 18:11
来源：新华网作者：明金维

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新华网北京5月7日电(记者明金维) 在当前笼罩全球的希腊债务危机阴云中，国际信用评级机构所扮演的角色备受争议。标准普尔、穆迪和惠誉三大评级机构每一次下调希腊等欧元区国家主权信用评级或展望，都会导致全球金融市场剧烈震荡，进而推动危机进一步升级。人们不禁要问：信用评级机构怎么成了危机加速器？

顾名思义，信用评级机构的主要任务是对债券发行方或者它们所发行的债券进行信用评级，以向投资者揭示相关债券的潜在违约风险，从而帮助投资者更好地为这些债券进行定价。对投资者而言，要弄清楚每一个债券发行方的信用资质和潜在违约风险，是非常困难的事情。而评级机构借助自身的研究和分析能力，则可综合评估债券发行方的信用违约风险，并通过给予债券发行方一个评级，让投资者对这种风险一目了然。对债券发行方或特别是一些不知名的小企业来说，向每一个潜在投资者证明其自身信用资质也是非常困难的事情。而借助于评级机构，它们则可将自身的信用资质告诉所有投资者，从而吸引更多投资者来购买其所要发行的债券。简单来说，在理想情况下，评级机构可以帮助市场更好地为债券风险定价，从而使资源配置更加富有效率。

不仅投资者和债券发行方非常依赖评级机构的服务，许多国家的金融监管部门，包括美国联邦储备委员会和证券交易委员会等，也往往在执行相关监管政策时参考评级机构的评级。如有些国家商业银行在向中央银行借贷时需要提供担保物，而这些国家央行则规定，只有信用评级在某些类别之上的债券才能充当担保物。这样一来，信用评级机构对债券的评级，将直接决定商业银行从央行借贷的能力。再比如，根据国际通行的银行业资本充足率要求，银行只能把信用评级在一定类别之上的债券作为资本。一旦银行所持有的债券信用评级下调至某一级别以下，银行必须获得新的资本，以满足有关资本充足率的要求。

正是投资者、债券发行人和各国监管机构对评级机构的严重依赖，造成评级机构成为许多金融产品交易中不容挑战的“王者”，具有对许多债券信用风险下最后结论的特殊权力。