治理垃圾股重组正当时

2010年05月19日 09:03
来源：新闻晨报作者：贺宛男

0人参与0条评论

□贺宛男

昨日，多家媒体报道，证监会正在酝酿出台新规，以提高ST公司的重组门槛，特别是已暂停上市的*ST公司，恢复上市将向IPO标准看齐。因此，ST板块成为市场领跌板块，170只ST股仅两成上涨，同时倒有几十只ST股跌停或盘中跌停，大盘则迎来难得的反弹，沪综指和深成指分别上涨1.36%和2.8%。尽管ST股受到冲击，但毫无疑问，对A股的健康发展而言，这是一个好消息。

垃圾股重组弊端重重

垃圾股重组对证券市场带来的负面影响怎么说都不过分：真假重组消息充斥，内幕交易盛行，董正青内幕交易案(广发证券借壳上市)，南京市经委主任及其妻(南京证券员工)涉嫌高淳陶瓷内幕信息案，黄光裕操控中关村内幕交易案，最近因套取国有矿产连续八涨停被核查的*ST威达，及其实际控制人赵满堂案……几乎所有的内幕交易，无一不与垃圾股重组有关，而在极少数人借内幕消息牟取暴利的同时，则是极大多数跟风炒作者亏损累累欲哭无泪。重组股炒作已经成为股市泡沫和高投机的源头，也从根本上败坏了中国的股市文化，久而久之，劣币驱逐良币，买股不看业绩只听消息，已经成为中国股市的思维定势，成为市场的顽症和痈疽。

垃圾股重组弊端重重，监管部门则始终持宽容态度，在笔者看来，这同中国股市的历史有关。早期的中国股市，强调要为国企解困作贡献，捆绑上市、剥离上市、反哺上市等名堂不断，加上受上市额度限制，分到各地的IPO指标极为有限，迫使地方政府将壳资源当作宝贝。可如今市场情况已完全不同，企业上市(不管是国企还是民企)都有严格的业绩指标和监管标准，再对垃圾股借壳上市网开一面就是对恶意投机的纵容。正是因此，稍早些时候，深交所明确表示将对创业板实行直接退市，赢得了市场各方的赞美，随之人们就把目光集中到主板：创业板能直接退市，主板呢？为什么同是中国股市要有两个退市标准？

新规将提升ST股重组质量

如果ST公司重组参照IPO标准，将大幅提升ST公司的重组门槛。因为《首次发行股票并上市管理办法》明确规定，申请上市人最近3个会计年度净利润必须为正且超3000万元，现金流量净额累计超5000万元或营业收入超3亿元。但看看刚刚复牌的ST厦华，虽然2009年净利润达1亿元，但经营现金为-4.43亿元，净资产为-10亿元。ST厦华还是好的，更多的重组股则完全靠拼拼凑凑的营业外利润、投资收益、财政补贴等扭亏。被誉为最烂股的\*ST宏盛，每股净资产-24元多，老大股东和新大股东闹得不可开交，最近居然还传出同本溪矿业重组的消息。如果任凭这样的重组题材横行，这股市还有什么三公原则可言！

股市低迷从来是制度建设的好时机。回想2002-2005年大熊市期间，监管部门不是大刀阔斧，解决了上市公司大股东占资、证券公司综合治理五大黑洞(挪用客户保证金，挪用客户证券，非实名制、多头开户，以委托理财为名、承诺保底收益，坐庄)、股权分置改革这样一个又一个的老大难问题么？但愿这次监管部门能痛下决心，大幅提高ST股重组门槛，直至直接退市，让中国股市真正站稳脚跟，开创价值投资的好风气。