海普瑞：面临超募资金“使用难题”考验

2010年05月20日 03:00
来源：第一财经日报作者：匡志勇

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海普瑞高管团队还没有从募集到59.35亿元巨额现金的喜悦中苏醒过来,就碰到了超募资金如何使用的大难题。

昨日,海普瑞发布公告透露,此次IPO募集资金总量为59.35亿元,扣除发行费用后,募资净额为57.168亿元,超额募集资金总量为48.52亿元,目前所有募集资金已经存放在募集资金专用账户上。海普瑞昨天的公告宣称,为了提高募集资金的使用效率,保荐机构同意以超额募集的4.8亿元资金用来归还银行贷款和补充流动资金。其中贷款为8000万元,另外4亿元用来补充公司流动性资金。

在5月17日召开的新闻发布会上,关于超募资金的使用问题,多名媒体记者曾经追问海普瑞董事长李锂和董秘步海华。李锂只是不断强调:“资金将用在主业上”。步海华当时就回应道:“当初制定流动资金所需资金计划时是按照2007年原料价格确定的,如今原料价格飙涨,流动资金需求量更大。”如今原当海普瑞拿出4.8亿元去补充公司流动性需求后,显然今后一年半载海普瑞不能再以“补充流动资金”作为超募资金的使用去向了。那么剩余的43.72亿元该用在哪里呢？

按照中国证监会和深圳证券交易所的相关规定,上市公司超额募集的资金还是应该使用在上市公司主营业务上。但是对于海普瑞来说,超募资金的使用碰到了现实难题:企业所在的细分行业过于狭小,根本无法容纳一级市场超募的四五十亿元巨量资金。海普瑞募投项目产能投产后,对于猪小肠供应量的需求大约是2.5亿根,这大约占全国每年6亿只猪屠宰量的41.67%。从原料供应的角度看,海普瑞新增产能是有限的。那么海普瑞剩余43.72亿元如果一定要用在主业上,又该用在哪里呢？

国信证券一位资深投行人士接受记者电话采访时称:“对中小板和创业板上市的某些细分行业龙头公司来说,如果超募资金规模较大,确实会存在主业无法承受的问题。海普瑞由于超募资金量最多可能问题最为明显,对于其他公司来说,更多的问题在于超募资金用于主业投资,丧失了最佳的边际效应。”该人士补充解释道,有些行业可能投入3亿~5亿元的投入产出比最好,但一定要把募集的一二十亿资金都往一个小行业里投,产能扩张太快会以价格崩塌作为代价,对于上市公司并非效益最大化。