同方拆分上市：不是圈钱游戏？(3)

2010年05月20日 11:39
来源：时代周报

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拆分尚待严管

“同方股份拆分应该是个不可复制的特例。”韩志国说，拆分上市，在目前情况下，不宜过多。

韩志国介绍，拆分的概念有好多种。第一种就是把好的资源剥离出去，然后上市，这对原有的股票影响不大，因为它的利润不大，但是对净资产的影响还是比较大的；第二种是母公司把优质的企业分拆出去，那么它的利润就会大幅下降，也会造成母公司主业空心化。

同时，拆分还要考虑股市行情的因素，在牛市中分拆出去，股票就会大幅上涨，但是如果在熊市中分拆出去，还是有很大风险的。

“分拆上市会使公司净资产大幅上涨，但是同时它的受益率会下降，这就影响了母公司融资的功能。说穿了分拆上市就是风险投资的另一种方式。”韩志国说。

夏庆文的看法更为直白，认为国内上市公司的拆分，就是二次套利。

拆分上市搅动资本市场的原因，就是主板跟创业板相差数倍的估值。

“同方股票已经没有空间发展了，但是它偏要挤到创业板去，正是存在了创业板和主板估值的倍数差距，股东便会发财。”夏庆文说。

“目前创业板的价格过高，它很有可能有大幅下跌的过程。”韩志国说，过多拆分上市，有可能导致创业板风险加大。

“去年整体上市，今年分拆上市，这就是利益集团套利的方式，证监会不能只站在利益集团的一边，也要多考虑考虑股民的利益。”夏庆文说。

韩志国认为，拆分上市本身只是一种市场行为，不存在站在哪一边说话的问题。“分拆上市也是探索另一条新兴产业发展的新的途径。但是还是那句话，分拆上市是不能大规模推广的，跟整体上市一样，很多都是假的。

“监管部门要严格控制，要避免母公司和子公司的关联交易和利益输送。”韩志国说，这是拆分成为现实后，留给监管层的难题。

在时代周报记者的采访中，诸多专家一致表示，分拆上市就是给市场多了个炒作的题材，它使市场发挥到了极致。但是拆分的概念不会持续太久，而目前以同方股份引领的拆分概念热潮，显然高估了这一概念的价值。

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