涌金系褪色碧水源或成金融资本最后狂欢(7)

2010年05月21日 23:46
来源：21世纪经济报道作者：罗诺

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核心提示：事实上，自魏东离去后，无论是在风投层面的接连受挫，还是在民生银行、广汇股份等等系列股权的抛售，以及国金证券控股权转让传闻的不绝于耳，都已经在或明或暗地预示着去魏东后，涌金系必将面临的变革阵痛。

回首涌金系的发展，似乎可以把其分置于三个发展阶段。

当1994年，年仅27岁的魏东在北京成立了北京涌金财经顾问公司(以下北京涌金)开始到2002年间，在其间，为涌金系的资本原始积累期间，在这段时间内，涌金系和其他刚刚成立的私募机构类似，采取私募机构最原始的投资风格，以中国计划经济向市场经济过渡过程中产生的一系列政策机会为导向，根据政策热点转战各个投资市场，以下盲点套利”模式获取相对低风险下的高收益。而就在这段时间内，不仅仅为涌金系积累下了原始财富，同时也为魏东本人积累下了大量的人脉，为其之后能在资本市场中成功游刃打下了坚实的基础，这个阶段是其成长阶段。

而从2002年至2008年，涌金系在经过前期资本和人脉积累后，开始利用自己强大的人脉网络和资金通过上市公司“上岸”，再通过一系列资本运作，逐渐成为了一系列上市公司实际控制人，而从该阶段起对于这些实际控制的公司虽然仍然以资本投资为主，但也逐渐涉猎实业，这一阶段为其成熟阶段。

魏东离世后，则涌金系步入了其第三个阶段，那就是重新寻找使其适应外部环境变化的平衡点的阶段。

“对于涌金系而言，魏东的离世可以看成是一种意外，但也是一种必然，其给涌金系作为一家私募机构的影响与社会外部经济环境的变化所带来的影响在本质上是一样的，都使得其身处的私募投资环境产生了变化，而这种变化即其拥有的人脉资源或商业背景实力恐难以支持其继续之前的发展方式，这个过程是每一个发展壮大的私募机构所无法回避的。”上述上海某私募负责人告诉记者。

纵观涌金系发展至今，它的每一步成长蜕变都折射出了我国资本市场发展历程，其也在顺应这些历史潮流的同时，利用自身的优势与时势完美结合而使得其在资本市场中迅速崛起。

不仅仅涌金系，对于其他国内的私募资本而言，其发展历程都是相类似的，而涌金系则刚好具有鲜明的代表性，一家私募机构经历成立、成长、发展历壮大的过程，也同时经历着金融化、去金融化的过程。

“一方面用实业发展可减少依赖人脉背景的需求且能给其之后的资本运作提供基础，而反过来金融化运作又能为实业发展提供足够的资金。”上述上海某私募机构负责人表示，对于发展到一定阶段的私募机构，建立“产融结合”的运作平台，或是解决失去“魏东”后的资涌金系们”得以自保和立足的正确之选。