欧洲能化险为夷吗？

2010年05月22日 03:52
来源：第一财经日报 作者：张愎

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自5月10日欧盟各方达成7500亿欧元援助方案至今已将近两周，其间欧元对美元汇率跌多涨少，全球市场则在巨幅波动中度过了10个交易日。

在这项空前的援助计划之下，究竟是什么因素让投资者从欢欣鼓舞回归忧虑？

英国证券公司Monument Securities首席经济学家刘易斯(Stephen Lewis)认为：“这一方案开始时受到追捧完全是发热的市场情绪在作祟，现在更加理性的分析占据了上风。” Securi

除了7500亿的庞大计划是否能落到实处，人们更加担心的是各国将采取的紧缩政策可能会削弱仍在襁褓中的复苏势头，并对全球经济增长造成冲击。

“援助计划和欧洲央行的举动可以缓解主权国家的流动性问题，而偿付能力才是危机恶化的关键问题，援助计划并不能解决这个问题。”巴克莱资本美国经济首席分析师马奇(Dean Maki)认为，“实施计划的同时必须辅以更加严厉的紧缩政策才能达到稳定财政的目的。

众多分析师都指出这项巨额援助方案的症结在于，其内在逻辑是矛盾的。一方面，援助方案的成功实施需要欧元区经济的持续增长提供支持。而另一方面，大规模的债务与紧缩的财政政策又恰恰会扼杀仍在摇篮中的经济复苏势头。

欧元区面临的另一个难题则是欧洲央行购买希腊等国政府债券这一决定是否会带来通货膨胀。

为了稳定市场，欧洲央行已经买入165亿欧元的债券。尽管欧洲央行行长特里谢表示此举不会扩大货币供应量，但并没有给出具体的有说服力的实行方案。因此，包括德国在内的其他国家担心如果量化宽松的政策被导入将不可避免地引发通货膨胀。

“欧洲央行除了可以印钞票好像没有别的太多选择。”德意志银行策略师莱德(Jim Reid)认为，“一旦通货膨胀发生，欧元区核心国家的经济将受到严重打击。

对于欧洲区未来的发展，欧洲改革中心的经济学家迪佛得(Simon Tilford)认为：“欧元区现在走上了一条不可持续发展的路。这并不是市场的错，只是欧洲的政治说辞与现实之间的巨大差距造成的必然结果。” Tilfor

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