欧债危机影响中国出口资本市场冲击立竿见影

2010年05月22日 04:01
来源：第一财经日报作者：王磊燕

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最直接的影响是出口,最立竿见影的表现是资本市场

如果你不能卖空欧洲的债券和股票,那么你只能卖出欧元来表达你的悲观预期。

本周三,欧元/美元再次刷新4年低点,盘中跌至1.2144。引发这一暴跌的是德国金融监管局宣布的裸卖空禁令。市场对这一政策的解读是,欧洲监管层可能预计到欧洲债务危机比目前所反映出来的问题来得更加严重。

对于中国而言,这场危机一方面会给企业的出口带来一定的影响,并且给本来已经风声鹤唳的A股市场造成了一个恶劣的外部环境,但同时也在一定程度上弱化了人民币升值和加息的预期,对中国经济实现从依赖出口到扩大内需的根本转型起到推动作用。

欧元区根本问题未解决

周一(5月17日),里昂证券股票策略师Christopher Wood在该行举办的中国投资论坛上对媒体表示:“我觉得欧洲债务危机将进一步恶化,7500亿欧元的经济刺激计划只能起到暂时缓和的作用,给欧元区买来时间,但是不能从根本上解决欧洲各国的问题。”他预计未来欧元将跌至与美元“平价”,即1欧元兑1美元的水平。

欧洲央行的数据显示,今年3月,欧元区16国私人部门贷款平均同比下降0.2%,其中一半国家,包括奥地利、西班牙、德国和希腊的私人部门贷款呈负增长,这意味着欧元区经济仍然没有走出去杠杆化和通货紧缩的周期。

Wood认为,这个危机的症结在于,欧盟只是一个经济一体化、并非政治一体化的联盟,在成员国的财政政策上缺失话语权,也缺乏对其成员国削减财政赤字和实现财政预算目标的奖惩机制。因此,尽管7500亿欧元不是小数字,但是否能起作用要看各国政府是否能按照其计划的那样去减少财政赤字。

影响中国出口

欧洲债务危机对中国最直接的影响就是出口。

目前,PIIGS五国(葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙)在中国出口中所占份额为3.47%,德法英三国占8.55%,合共占到12%以上。

东北证券研究咨询部经理郭峰对《第一财经日报》表示:“欧洲已经成为中国最大的贸易伙伴之一,欧洲债务危机导致欧洲各国财政压力增加,各国政府为减轻债务将提高税收,缩减开支,这些国家的消费将减弱,加上欧元贬值,他们的进口能力明显下降,对中国贸易带来不利。

一位欧洲工业机械工具采购公司的中国区业务代表告诉本报记者,公司总部董事会的成员最近专程来到上海传达对未来经济的一些看法——虽然总体上是乐观的,但是不可能在短期内恢复到2008年的高点。“我们属于工业行业,目前来看,虽然很多国内的工厂收到很多欧洲订单,但不可排除目前大部分(订单)是为2009年萧条补的库存,而不是市场上真正需求提高的反映。因此还是需要观望,有可能下半年销售会出现一定的停滞,又进入一轮消耗库存的阶段。

但硬币总有另一面。长江商学院金融学教授周春生指出,出口受到影响,从长远来看也未必是坏事,因为从依赖出口转变到扩大内需,是中国产业结构调整所必须迈出的一步,而这个调整的紧迫性也在与日俱增。如果欧洲订单减少,将逼迫一些出口企业不得不去转型,这从某种程度上可以说是挑战带来的机遇。

资本市场冲击立竿见影

如果说实体经济受到的冲击还有待观察的话,那么欧洲债务危机对国内资本市场的影响早已是立竿见影的了。

一个月来,A股市场由牛转熊,“跌跌”不休。虽然房地产调控政策是引起大盘下跌的主因,但外围市场的危机也加重了市场总体的空头氛围。

“A股(市场)担心地产调控后投资增速下滑以及欧洲问题导致出口预期减弱,在这双重影响下,下半年中国经济将明显回落,最近股市的疲软就是这种悲观预期的反映。”郭峰对记者表示。

郭峰认为目前的股市和2008年雷曼兄弟倒闭引发金融危机时的情况相似,他指出,“要看7500亿欧元救市资金的效果,估计股市在6、7月会见底。”但是,他认为希腊问题的影响和当时的雷曼兄弟相比,还是小巫见大巫,“市场担心中国经济可能会在内外因的影响下出现二次探底,我认为经济还不会这么差,第四季度GDP(增速)可能看到9%以下,但明年又会回升,经济是减速而不是转折,股市会提前GDP见底。

如果欧洲地区工业需求减少,能源、矿产等资源品价格势必回落,这一点在目前的大宗商品市场上已经充分地体现了出来。在过去的一个多月里,伦敦LME铜价从8000美元/吨的高位跌到了6500美元/吨的水平,沪铜价格也从63980元/吨下探到了51820元/吨的低点;纽约NYMEX原油则从89美元/桶下跌至72美元/桶。但对中国这个资源进口大国而言,大宗商品价格的下跌是有利的,一方面能降低企业的生产成本,另一方面也舒缓了输入性通胀对CPI造成的压力。

人民币升值预期弱化

对于欧美发达经济体而言,欧洲债务危机延迟了救助计划退出的时间表。对国内而言,在出口压力增加和经济增长放缓的压力之下,加息和人民币升值的预期也有所弱化。

中国商务部新闻发言人姚坚周一表示,欧盟是中国最大的出口市场,当前欧洲债务危机对欧元稳定产生了影响,今年以来人民币对欧元已累计升值14.5%,这给中国企业造成了巨大的成本压力,也会对贸易政策的调整产生影响。中美战略与经济对话将在下周举行,在目前欧洲债务危机和国际金融市场反复不定的阴霾之下,中国政府为保护出口企业的利益,将不会允许人民币对美元大幅升值,因此人民币汇率应该不会成为下周对话的主要内容。

招商银行高级外汇分析师刘东亮认为:“毕竟(欧洲危机)带来的不确定风险太大了,现在还没有看到危机见底的迹象,所以目前在政策上以静制动是最好的选择。”　