广发证券：欧债危机难改通胀

2010年05月25日 02:09
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙记者 钱潇隽○编辑 朱绍勇

广发证券认为，欧洲债务危机对中国经济增长的负面影响较小，而中国的通胀压力主要来自内部，短期压力仍然较大。广发证券指出，中国通胀压力主要来自内部，根源来自于经济危机之后大规模的货币扩张，在实体经济和资产价格收益不一致的情况下，货币首先流入资产价格领域，表现为资产价格上升，其后回流至实体经济领域，进一步产生通胀压力。

从货币因素看，根据4月份公布的经济数据，M1-M2增速的剪刀差进一步扩大，比3月份有所上升，且基本已处于历史的最高位。这说明经济中的流动性偏好正在加强。在管理层打压房地产价格、股票市场表现低迷的条件下，流动性偏好的增强很可能表现为投资和消费需求的上升。

从需求因素看，出口方面，短期对欧盟的出口增速仍然乐观，预计中国对欧盟的出口在下半年仍将保持较高增速。投资方面，近期政策层面释放的三个积极信号有助投资的平稳增长。消费方面，社会消费品零售总额继续稳步增长，消费者信心指数有所上升。从结构看，耐用品增速较快，而一旦通胀预期加强，必需品将成为消费增长的新动力。

从供给因素看，猪肉价格回归均衡水平也将给物价带来较大的压力，预计时间将出现在三、四季度。

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