中牧股份前三季盈利望超去年分拆上市或有进展

2010年06月01日 03:30
来源：中国证券报－中证网

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□本报记者顾鑫

近日，中牧股份(600195)股价呈连续上涨态势，5月31日盘中曾一度涨停，收盘时股价为26.83元，上涨7.15%。在电话连线时，公司有关人士表示，公司目前经营正常，预计前三季度盈利略好于去年，由于动物疫苗的下游需求依赖于病毒传播的状况，全年看公司盈利仍然存在不确定性。

动物疫苗前景看好

据介绍，中牧股份的主业包括动物疫苗和饲料，各占主营业务收入的半壁江山，但是从净利润看，动物疫苗的贡献达到八成。公司在动物疫苗行业的规模处于领先地位。公司的主导产品口蹄疫疫苗、猪蓝耳疫苗、猪瘟疫苗和禽流感疫苗均为政府采购产品。

国元证券研究员刘晓明表示，公司生产的动物疫苗毛利率较高，其中的口蹄疫疫苗和猪蓝耳疫苗是今年的看点。据了解，口蹄疫疫苗中的合成肽疫苗市场热销，猪蓝耳弱毒活疫苗上半年销售大幅增长。

实际上整个动物疫苗行业的前景都比较看好。宏源证券研究报告称，2006-2008年国家动物疫苗建设费用与2004-2006年相比增长77%，2009年我国生猪存栏量为4.7亿头、家禽90亿羽份，还有大量的牛羊，动物疫苗的需求远比每年1700-1800万新生儿所需疫苗要多。未来有更多的疫苗纳入国家强制免疫范围。

对于中牧股份今年的业绩情况，申万分析师提出了大胆的预测：“公司2010年归属于母公司净利润同比增长70%左右”。这一推断成立的条件是公司今年口蹄疫疫苗销售收入达到5.45亿元，其中合成肽销售收入1.8亿元，同比分别增长16%、260%；猪蓝耳病疫苗销售收入2.9亿元，其中弱毒活疫苗销售收入1.2亿元，同比分别增长52%、300%。

分拆上市或有进展

分析人士认为，动物疫苗的利好应该已经被市场消化，近几日公司股价上涨可能是由于分拆上市获得进展。

依据2004年8月17日公告，公司控股的乾元浩生物股份有限公司计划到香港联交所上市。该公司由中牧股份、北京海淀中海动物保健科技公司、云南省保山疫苗厂、北京乐道兴创业投资有限公司和中国农业大学五家共同出资发起设立。2009年年报显示，中牧股份持有乾元浩公司52.92%的股权。

一位券商分析师称，除了分拆上市，中牧股份还存在再融资预期。公司这两年一直希望做大饲料业务，不过饲料行业比较分散，产品的毛利率比较低，如果公司真的要做，前景可能不太好。而公司有关人士则表示，中牧股份在动物疫苗方面已经做得比较好，但是在饲料业务方面还有比较大的增长空间，这两项业务公司都不会放松。