熊出没！新兴市场狂发债

2010年06月29日 07:51
来源：国际金融报

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今年迄今，新兴经济体以创纪录的速度发行公司和主权债券。来自汤姆森路透的最新数据显示，包括各国政府和企业在内的借款方，已筹集近3000亿美元，比2009年同期增加10%。

“发达国家的债务与国内生产总值(GDP)之比大约是新兴市场的两倍，而且还在增加。”高盛资产管理公司新兴市场债务主管山姆·芬克尔斯坦昨日表示，“这使新兴市场变得很有意思，因为你得到了增量息差(与发达国家相比较高的利率)，而实际上承担了较小的宏观经济风险。

据悉，高盛的纯新兴市场债务资产已从去年3月的33亿美元，增至今年3月的132亿美元。“我不敢说所有资金流入都是长期的，但这一次，越来越多的投资者在资产配置时把新兴市场视为核心。”芬克尔斯坦表示。据英国《金融时报》报道，机构投资者表示，这些资金流入表明，对于遭受金融危机最沉重打击的发达市场的风险，投资者的观感已经发生变化。“问题不是人们突然认为新兴市场安全得多，而是他们意识到哪里都有风险，他们不能简单地假设发达国家是安全的。”新兴市场投资管理公司安石的研究主管杰罗姆·布思表示。

新兴市场过去曾遇到热钱流入，当热钱以同样快的速度撤出时，这些经济体遭受了沉重打击。不过，投资者相信，金融危机和风险观感的变化意味着，这一次情况不同。投资新兴市场并非一场单向赌博。尽管俄罗斯成功重返资本市场，在1998年违约以来的首次债券发行中筹资55亿美元，但迪拜对其债台高筑企业的重组，却令其他投资者神经紧张。

但在中国企业带动下，公司借款如今占新兴市场债券发行量的约3/4，高于金融危机前的一半还多。