业绩双丰收美的电器整合小天鹅效应显现

2010年07月09日 07:47
来源：证券时报作者：李坤

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美的电器(000527)对小天鹅A(000418)的整合效应进一步得到显现。昨日两家公司同时发布了今年上半年业绩大幅增长的业绩预告，其中美的电器净利润同比增长50%-100%；小天鹅预计净利润约1.35亿元-1.68亿元，同比上升100%-150%。

其实这种整合效应已经在今年一季度得到体现。一季度两家公司同时实现了营业收入和净利润的大幅增长。今年一季度美的电器的营业收入同比增长超过7成，净利润同比增长达到236.88%；小天鹅的营业收入同比增长70.63%，净利润同比增长近8成。

美的电器现任董事局主席方洪波去年7月在接受证券时报记者专访时所说的“美的对小天鹅的整合效果很快将会体现出来”的预言在一年后得到了印证。

据了解，美的电器以不菲的代价将小天鹅收入囊中之后，一方面加强了小天鹅在滚筒洗衣机等高档产品上的技术实力；另一方面迅速扩张小天鹅的规模实力，去年8月小天鹅整体搬迁，并于当年年底实现了年产450万台洗衣机生产线投产。更为重要的是，整合后小天鹅还可以实现与美的电器的渠道共享。据介绍，整合前小天鹅的销售终端只有1万个左右，现在已经达到3万个。

目前小天鹅整合美的电器拥有的洗衣机业务正在等待证监会的批复。如果整合完成，小天鹅将拥有小天鹅、美的电荣事达三大洗衣机品牌。据悉，美的电器已经对三个品牌的市场定位做出安排，即小天鹅定位专业、高端，美的定位年轻、时尚，荣事达定位大众化品牌。

国元证券分析师邹翠利认为，美的电器对小天鹅的整合一方面解决了双方的同业竞争问题；另一方面提升了小天鹅的销售规模和综合竞争实力，使得小天鹅的产品线更加丰富；此外，小天鹅与美的电器之间的资源共享，协同效应放大的优势也得到了体现。整合后小天鹅的洗衣机市场占有率稳居第二，公司整体实力大幅提升，未来发展思路也逐步清晰。同时，与大股东在渠道和经营管理方面的共享将使得公司未来几年驶入发展的快车道。

整合小天鹅同样对美的电器益处良多。整合后美的电器自身的洗衣机业务也得到了快速发展。美的电器昨日表示，公司整体营销体系变革深化、家电内需政策持续推动及出口环境改善，公司白色家电主营业务特别是冰洗业务的规模与业绩较上年同期大幅增长是公司整体业绩增长的主要原因。这在整个空调产业增速放缓的情况下显得尤为关键。

浙商证券认为，近年来陆续整合荣事达、小天鹅等企业后，美的电器已经在冰洗业务上实现了跨越式发展，成为全方位的白电行业龙头，公司有望持续分享到各个细分行业长期增长的益处。