热点隐现：人民币升值最利航空 食品防御进攻兼备

2010年07月12日 07:21
来源：理财周报

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当出口和投资难以为继时，消费作为GDP的构成之一，就成了中国经济的重要引擎

地产、煤炭和有色板块趋于边缘化，机构在中小盘和次新股的筹码不再坚定，未来的投资热点在哪里？

作为政策性市场，政策的出台也会创造交易机会；作为一个迫切需要调整经济结构的国家，淘汰落后产能、产业结构升级、收入分配体制改革将为资本市场创造诸多交易机会。而中国市场，两者兼备。

国际板等于利好

中国正推进境外企业在A股发行上市，这些企业在A股上市后因其“境外企性质被划分为“国际板”。

推出国际板已经被多次提及，老调常谈，但市场对每一次提及都抱有无尽的幻想。

正如2009年创业板推出之前的股市维稳行情一样，指数基金的发行、政府政策的表态，都被投资者看成是为我国创业板的顺利推出铺就道路。

眼下房地产市场受到政策打压、一蹶不振，房价一跌再跌，房产股陷入只跌不涨的悲观预期；煤炭股在低迷的经济氛围下也持续徘徊在低位，交易机会乏善可陈；金融行业如银行则在银行增资扩容的背景下，无人再敢问津。

但国际板总要推出，监管层一直大力推动。虽然一直没有给出明确的时间表，但市场人士普遍认为：为了保证国际板的顺利推出，政策面和基本面都会出现利好因素。

航空板块将再次腾飞

今年6月19日，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。这一政策被市场广泛解读为人民币即将升值。

由于中国经济目前面临较大挑战，出口加工型企业的毛利率已经很低，人民币大幅升值将对中国经济造成不利影响。

但也有分析师认为，人民币升值只是人民币国际化进程中一个必不可少的阶段，在这个阶段中，航空企业将获益颇多。

我国航空公司有巨额的美元负债，同时也有以外币计价的国际收入，以及需要大量进口航油航材，人民币升值将对我国航空业产生较大影响。

国金证券(600109)的航空运输业研究员认为这种影响主要表现在三个方面。首先，人民币升值将促使航空公司产生较大汇兑收益。我国三大航空公司均拥有巨额的美元负债，如果汇率机制改革促使人民币升值，无论是从现金流还是每股收益讲，人民币升值都将减少航空公司的实际负债。

其次，人民币升值有望进一步降低航空公司的航油航材成本。同时，未来人民币升值有望加速国际航线的爆发式增长：一方面，人民币升值将使旅客成大的航空旅行成本下降，另一方面，人民币升值也将使居民具有更强的境外消费承受能力，这将促使我国出境游未来的爆发式增长。

在南航、国航和东航三大航空公司中，以南方航空(600029)(600029.SH)69.5亿美元负债额最高。中投证券的航空运输研究员谢红曾经做过测算，以南方航空2009年末的数据测算，人民币兑换美元的汇率升值1%，将导致净利润增加3.5亿元。

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