热点隐现：人民币升值最利航空食品防御进攻兼备(2)

2010年07月12日 07:21
来源：理财周报

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消费品行业高增长

经济结构调整的衡量因素之一是我国投资、出口和消费对GDP的贡献率变化。

房地产市场调控、中上游行业产能过剩使得投资继续拉动中国经济面临很大困难；而外需方面，金融危机高烧不退，美国失业率高居不下、欧元区经济由于债务危机自身难保，经济结构调整的难度使得未来增长充满了不确定性。

当出口和投资难以为继时，消费作为GDP的构成之一，成了中国经济的重要引擎，也是目前解决中国结构性问题的关键所在。

湘财证券食品行业研究员赵军告诉理财周报记者，经济结构调整中消费行业将受益明显，其中食品行业作为关系国计民生的基础产业，将尤其得益。

收入的总量增长、分配体制的改革和高恩格尔系数(恩格尔系数高意为居民食品消费支出占居民收入的比例高)共同利好食品板块。

赵军对中国目前发展阶段下人均食品消费量和世界平均水平比较之后，得出白酒业、葡萄酒业和奶业将保持高景气增长的结论，并强调，在当前阶段，食品行业不只是防御性板块，更可以看作是进攻型板块。

以白酒中的中档酒为例，收入分配改革带来的收入更快增长和社会结构转型有利于中档酒的消费；其次，婚龄人口的增加使得婚庆市场火爆，占主流的中档酒必将受益；其三，中档酒较高档酒的低毛利有着更大的利润弹性，还可以通过产品小幅提价或产品升级实现。

以白酒中泸州老窖(000568)(000568SZ)为例，泸州老窖酒类分为高档酒和中低档酒。高档酒以国窖1573为代表，已经成功跻身名酒行业，与贵州茅台(600519)(600519.SH)、五粮液(000858)(000858.SZ)为水井坊(600779)(600779.SH)成为高端用酒的选择之一。由于国窖1573每年的产能只能维持在3300吨左右，泸州老窖对国窖1573采取了限量提价的销售策略。

而中低档酒如泸州老窖特曲也迅速发展。2009年中低档酒实现销售收入20亿元，同比增长68%，泸州老窖的双轮驱动战略逐渐发挥作用。

虽然食品板块估值一直较高，但在震荡市中，仍然存在很好的选择对象。赵军建议选择一些业绩增长比较确定的低估值股票，逢低吸纳。如中档酒中洋河股份(002304)(002304.SZ)、山西汾酒(600809)(600809.SH)，葡萄酒中张裕A(000869)(000869.SZ)、奶业中皇氏乳业(002329)(002329.SZ)、维维股份(600300)(600300.SH)，黑牛食品(002387)(002387.SZ)都是一些很好的品种。