经济未明蓝筹“俯卧撑”蓄势农行上市创下A股最低价

2010年07月17日 21:10
来源：华夏时报

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本报记者李叶北京报道

在股市低迷的大环境下，农行平稳上市，完成了四大国有银行改革的收官之作。15日以较发行价2.24%的涨幅亮相资本市场，收盘时定格在2.70元，离发行价2.68元仅高2分钱，但与之前工行、建行等上市平均24%的首日涨幅相比，农行上市首日表现平平。16日，农行全天股价依然在2.68元-2.70元之间上下波动，犹如在做“俯卧撑”。由点及面，观察近期银行股的市场走势也相类似，小幅波动、震荡调整。

7月16日，农行上市第二天，股价几乎全天介于2.68元至2.69元之间，最终收于2.69元之比发行价仍高1分钱。农行也成为A股最便宜的股票，还有两只3元以下的股票，2.83元的京东方和2.94元的ST梅雁。

2.68元的发行价、9.45倍的发行市盈率、1.76倍的市净率，一切都在之前机构的意料之中。或许正因为如此，农行并没有带给市场太大的惊喜，也没有带来太大的恐慌。

上市当日，上证指数下跌1.87%，农行以2分钱的上涨幅度支撑着发行价，这一情形着实让投资者捏了一把汗。不过，指数的下挫似乎并不是农行的错，15日当天公布的宏观经济数据也是各板块集体杀跌的原因。尽管指数一度在地产股的带动下有所回升，但最终冲高回落。

“农行上市主要对股市的流动性产生影响，但这早已反映在市场预期之中，短期并不能改变市场运行的趋势。不过，该股2.68元的发行价使得投资者获利空间不大。信达澳银红利回报拟任基金经理曾国富在接受《华夏时报》记者采访时表示，一切都在预期之中。

2分钱的挣扎

“如果没有‘绿鞋’机制，农行这2分钱日后恐怕就保不住了。”中签农行的沙先生告诉记者。

“绿鞋”机制即超额配售选择权。此次中金公司获得“绿鞋”行使权，可在农行上市之日起30个自然日内，使用超额配售股票所获得的资金，以不超过农行发行价的价格从二级市场买入农行股票，稳定后市。

所幸，上市首日，农行运行还算平稳，并不需要启动“绿鞋”机制。不过，收盘0.75%的涨幅难以扭转其上市首日成为两市第一低价股的命运，这与595.91亿元IPO融资规模形成了鲜明的对比。

“破发的可能性很小。其实，农行到底破发还是不破发是其内在价值决定的。目前市场的悲观情绪已经被放大，农行上市更多是心理层面的影响。”北京大学证券研究所所长吕随启对于农行上市的前景并不悲观，“农行上市是好事，现在市场普遍觉得农行与其他银行比，全方位落后，我反倒觉得这种看法有些夸大，并且使得农行价值被低估，农行再怎么说也是金融股，怎么就成为了两市最低价股，怎么还不比那些ST股票好？！”

或许中签的沙先生真的不必担心，因为，“农行首日上市起伏不大，这表明投资者更在意的是农行长期的投资价值，而不是投机价值。”英大证券研究所所长李大霄告诉记者，“农行上市平稳着陆，对于市场资金抽离的负面影响也在逐渐隐退，农行的长期投资价值是存在的，市场也增加了一只能够起到稳定作用的大象股，投资者没有必要悲观。

记者利用大智慧进行统计，截至7月15日收盘，农行上市首日主力资金流入53.544亿元，流出52.230亿元，净额流入1.314亿元。农行全天成交109.5亿元，换手率39.18%。

因为有“绿鞋”国元证券投资总监康洪涛不担心农行上市的破发风险，“这意味着上市后一旦跌破发行价，中金公司就可以买入农行股票进行托市。以中金公司最终获得约89亿元资金计算，足以吃掉农行近三分之一流通股，为农行保发提供有力保障。

西南证券高级金融研究员付立春博士在接受记者采访时预言：“未来农行可能会维持窄幅震荡，发行价取定价上限，使其失去了上涨空间，而市场接盘资金有限，不过有‘绿鞋’，短期该股不会持续破发，但也不会大涨。

如市场人士所料，7月16日，农行上市的第二天，仍然是“没有破发也没有大涨”，微跌1分钱，以2.69元的收盘价死撑不破发的局面。

银行股地位凸显

虽然农行上市并没有给最近陷入困境的股市注入强大的上涨动力，但因为有了农行的加盟，未来整个银行板块在A股市场的地位愈加重要。

正如康洪涛所言：“农行作为重要的蓝筹股，上市11个交易日后将计入众多重要指数，市场相关权重指数成份股将会有所调整。预计农行将会在一定程度上增强银行板块对上证指数的影响力，而整体已经进入估值底部的银行板块，也将为大盘带来一股不可忽视的维稳力量。

记者利用Wind数据进行统计，截至15日收盘，作为四大行中最后一个上市的银行，农行上市之后，银行板块15只个股的总市值已经达到了5.698万亿元，占A股流通总市值的24.63%；银行业上市公司对A股利润的贡献率也超过了40%。

“虽然农行的资质相比其他大型国有银行并不高，上市首发市盈率偏高，但市净率并不高，其上市的社会效益要远远优于经济效益，农行的上市标志着国有商业银行股改上市工程的正式收官，银行股对市场的稳定也将更加有帮助。”李大霄在接受记者采访时如是说。

不过，上市首日，除农行微涨外，银行股全线告跌，工商银行、中国银行、建设银行全线下挫，分别下跌1.65%、2.27%、2.08%。农行上市对于银行板块的下拉是其中一方面原因；另一方面，15日公布的上半年宏观经济数据基本符合预期，但经济复苏的脚步正在放缓，这令投资人十分担忧。向来反映市场预期的股市，当天很自然地做出了下挫近50点的反应。

从4月15日的3168点到15日收盘的2424点，上证指数跌了近800点，中国股市也该反弹了。从目前市场运行的情况看，银行股经过15日的下跌，估值又下一层楼，市场普遍认为已跌无可跌；而地产股经过大半年的“被迫蛰伏”，从最近几个交易日的反弹表现来看，似乎也是蓄势待发。

蓝筹股们都已经准备好了。曾国富坚信，A股目前已处于底部区域当中。“目前的市场点位已经有很强的支撑，今年下半年形势可能会更明朗一些，未来经济的发展趋势是在一个相对高增长的范围内调结构，经济逐步企稳后，许多投资机会就会显现。”